Гигантское слияние на рынке недвижимости завершилось: стоимость компании рухнула вдвое
Слияние гигантов недвижимости «Исраэль Канда» и «Акро» завершилось делистингом последней с биржи, а рыночная стоимость объединенной структуры сократилась до 5,5 миллиарда шекелей из-за падения котировок.
Завершено слияние девелоперов «Исраэль Канда» и «Акро», в результате чего «Акро» прекратила существование как самостоятельная публичная компания на бирже.
Стоимость объединенной компании упала до 5,5 миллиарда шекелей вместо прогнозировавшихся в феврале 10 миллиардов.
Акционеры «Акро» получили за свои бумаги 40% наличными (1,24 млрд шекелей) и 21% акций «Исраэль Канда», а их облигации переведены на баланс покупателя.
Как сообщает издание Globes, на рынке недвижимости Израиля завершилось одно из крупнейших слияний последних лет: объединение гигантов «Исраэль Канда» (ישראל קנדה) и группы «Акро» (אקרו) официально вступило в силу. В рамках сделки акции «Акро» были окончательно сняты с торгов на Тель-Авивской фондовой бирже, где компания провела последние четыре с половиной года.
Однако триумфальный выход на новый уровень омночен резким падением рыночной стоимости. Если в феврале, когда было объявлено о грандиозной сделке, объединенный девелоперский гигант оценивался примерно в 10 миллиардов шекелей, то к моменту закрытия сделки рыночная капитализация объединенной структуры сжалась почти вдвое — до 5,5 миллиарда шекелей.
Анатомия сделки и структура выплат
По условиям первоначального соглашения, «Акро» оценивалась в 3,1 миллиарда шекелей, что на тот момент отражало премию в 10% к ее рыночной цене. Схема оплаты предполагала, что 60% суммы будут выплачены акционерам «Акро» в виде акций «Исраэль Канда», а оставшиеся 40% (около 1,24 миллиарда шекелей) — наличными. После завершения всех процедур бывшие акционеры «Акро» получили около 21% акций «Исраэль Канда».
Долговые обязательства также претерпели стандартизацию: облигации «Акро» конвертированы в серии י' и י"א компании «Исраэль Канда» без изменения исходных условий для инвесторов.
Что привело к сжатию стоимости
Весной рыночная ситуация выглядела иначе: на момент подписания документов рыночная стоимость «Исраэль Канда» составляла около 7 миллиардов шекелей, а в мае поднималась до 8,5 миллиарда шекелей. Однако последовавшая общая коррекция на фондовом рынке и затяжное охлаждение в строительном секторе ударили по котировкам обеих компаний.
Дополнительным фактором риска стала высокая концентрация бизнеса обеих структур на сегменте элитного жилья в Тель-Авиве и его окрестностях, который в последнее время переживает период спада покупательской активности. «Акро» традиционно специализируется на масштабных жилых проектах в центре Тель-Авива, в то время как «Исраэль Канда» совмещает жилой девелопмент с коммерческой недвижимостью и отельным бизнесом.
Несмотря на сжатие капитализации, в портфель объединенной компании перешел мощный актив: портфель доходной недвижимости «Акро» оценивается в 1,6 миллиарда шекелей и приносит стабильный чистый операционный доход (NOI) в размере 95 миллионов шекелей ежегодно.