Кризис учета в «Томер Мазон» вскрыл фиктивность показателей для выхода на биржу
Корректировка отчетности за 2025 год стерла прибыль импортера продуктов питания, а чистый убыток в 21,3 млн шекелей за первое полугодие 2026 года привел к нарушению банковских ковенантов и заморозке торгов.
Ужесточение контроля над корпоративной отчетностью на израильском рынке после череды скандалов с обратными слияниями.
Пересмотр отчетности сократил чистую прибыль за 2025 год с 3,06 млн до 67 тысяч шекелей, а чистый убыток за полугодие составил 21,3 млн шекелей.
Нарушение банковских ковенантов по долгу в 83 млн шекелей и несоответствие условиям слияния ставят под угрозу дальнейшее существование компании на бирже.
Биржевой фальстарт: как скрытые убытки разрушили слияние
Выход импортера продуктов питания «Томер Мазон» на Тель-Авивскую фондовую биржу (TASE) в мае 2026 года через обратное слияние с биржевым скелетом обернулся масштабным корпоративным скандалом. Публикация финансовых результатов за первое полугодие 2026 года обнажила глубокий кризис управления, заставив инвесторов усомниться в достоверности данных, на основе которых компания получила оценку в 82 миллиона шекелей.
Как сообщает авторитетное экономическое издание TheMarker, независимая проверка выявила системные сбои в учете товарных запасов, что привело к ретроспективному пересмотру (restatement) финансовых результатов прошлых лет. В итоге чистая прибыль компании за 2025 год, изначально заявленная в размере 3,06 миллиона шекелей, была практически полностью стерта, сократившись до символических 67 тысяч шекелей. Операционная прибыль за тот же период упала с 12,3 миллиона до 8,4 миллиона шекелей.
Финансовая дыра: миллионные убытки и кассовый разрыв
Согласно детальному анализу, опубликованному на портале Bizportal, в первом полугодии 2026 года «Томер Мазон» зафиксировала чистый убыток в размере 21,3 миллиона шекелей. Несмотря на рост выручки на 7,8% до 129,5 миллиона шекелей, операционные показатели компании резко ухудшились. Валовая рентабельность упала до 19,4% против 21,5% в аналогичном периоде прошлого года, а операционная маржа снизилась до 4,6%.
Руководство объясняет падение доходности задержкой перезаключения контрактов на государственные услуги хранения (доходы от этого высокорентабельного сегмента упали на 37%) и порчей товаров вредителями на складах. Однако ключевым фактором чистого убытка стали разовые неденежные расходы на сумму 21,8 миллиона шекелей, связанные непосредственно с процедурой биржевого слияния.
Параллельно компания столкнулась с острым дефицитом ликвидности. Отрицательный операционный денежный поток составил 35,5 миллиона шекелей из-за раздувания складских запасов и роста дебиторской задолженности. На фоне свободных денежных средств в размере всего 4,7 миллиона шекелей общий объем банковского долга компании достиг 83 миллионов шекелей.
Конфликт с кредиторами и угроза делистинга
Как отмечает издание Calcalist, из-за ухудшения показателей «Томер Мазон» нарушила финансовые ковенанты перед банками-кредиторами. В результате долгосрочные обязательства на сумму 32,1 миллиона шекелей были переведены в категорию краткосрочного долга. Хотя банки согласились не требовать немедленного погашения до конца ноября 2026 года, компании придется в экстренном порядке пересматривать условия кредитования под новые международные стандарты IFRS.
Скандал уже привел к кадровым перестановкам: основатель компании Дорон Кимелов, которого подозревают в личном вмешательстве в оценку складских запасов, был отстранен от должности председателя совета директоров, сохранив пост гендиректора. Новым финансовым директором назначен Гай Фриман, сменивший Авиталь Черни, чья мгновенная отставка в августе и запустила расследование.
Главный вопрос, который стоит перед рынком: состоялось бы слияние вообще, если бы реальные цифры были известны весной 2026 года? Скорректированный показатель EBITDA за 2025 год составил 16,5 миллиона шекелей (падение на 11% к 2024 году), что напрямую нарушает ключевое условие сделки, требовавшее снижения не более чем на 5%. Пока торги акциями компании остаются замороженными, а новое руководство пытается убедить биржу возобновить листинг, инвесторам предстоит переоценить жизнеспособность бизнеса с огромным долгом и подорванной репутацией.