Поглощение Altshuler Shaham за 800 миллионов шекелей перекраивает карту пенсионного рынка Израиля

На финансовом рынке Израиля разворачивается крупнейшая сделка года, которая ознаменует окончание целой эпохи в сфере долгосрочных сбережений. Страховая группа WeSure («Вишур») совместно с со-генеральным директором Яиром Левинштейном приобретает пенсионный и накопительный бизнес легендарного инвестиционного дома Altshuler Shaham («Альтшулер Шахам»). Общая сумма сделки составляет 800 млн шекелей. Полномасштабное поглощение приведет к исчезновению одного из самых узнаваемых брендов на израильском рынке, под управлением которого сегодня находится около 160 млрд шекелей средств граждан.

Как сообщает экономическое издание Calcalist, в рамках подписанного соглашения страховая компания WeSure выкупит 45% акций пенсионного подразделения «Альтшулер Шахам Гумель и Пенсия», а Яир Левинштейн приобретет еще 10%, увеличив свою совокупную долю до 25%. Основатели бизнеса — Гилад Альтшулер и Кальман Шахам, создавшие компанию в декабре 2001 года, — полностью выходят из состава акционеров.

Безопасность накоплений: что нужно знать вкладчикам

Главный вопрос, который волнует около двух миллионов израильтян, доверивших свои пенсионные фонды и кассы взаимного обучения (керен хиштальмут) этой управляющей компании: что произойдет с их деньгами?

Финансовые аналитики подчеркивают: средства вкладчиков находятся в полной безопасности. Согласно израильскому законодательству, деньги клиентов юридически отделены от капитала управляющей компании. Смена собственников — это лишь смена оператора, которая не дает права новым владельцам изымать, переводить или использовать накопления граждан. Единственным видимым изменением для клиентов в ближайшие месяцы станет масштабный ребрендинг. Знакомое имя «Альтшулер Шахам» исчезнет с писем и из личных кабинетов, уступив место новому бренду, о создании которого компания объявит дополнительно.

Изменятся ли комиссионные за управление?

Регуляторные правила Управления рынка капитала Израиля жестко ограничивают максимальный размер комиссионных. Для касс гумель и фондов повышения квалификации лимит составляет 1,05% годовых от накопленной суммы и до 4% от текущих взносов.

На практике средняя ставка комиссионных в «Альтшулер Шахам» составляла около 0,59% от суммы накоплений. Смена владельцев не позволяет новой управляющей структуре в одностороннем порядке аннулировать ранее предоставленные клиентам скидки или произвольно повысить тарифы выше установленных законом потолков. Все существующие договоры и льготные условия сохраняют свою юридическую силу.

Смена инвестиционной парадигмы и уход Гилада Альтшулера

Наиболее значимым долгосрочным последствием сделки может стать изменение инвестиционной стратегии. Гилад Альтшулер, который на протяжении десятилетий определял консервативный, но при этом глобально диверсифицированный подход компании (он был главным сторонником вывода активов на зарубежные рынки, особенно в американские индексы), отходит от управления.

Согласно анализу газеты TheMarker, утечки информации о готовящейся сделке и резкие колебания котировок на прошлой неделе заставили стороны форсировать переговоры и подписать соглашение в ускоренном режиме. Новая структура управления под руководством Яира Левинштейна уже сформировала команду ключевых менеджеров, которым предстоит распределять миллиардные потоки:

• Леа Пермингер возглавит общую систему инвестиций в кассы гумель и пенсионные фонды;
• Йотам Ирони и Идо Саги будут отвечать за портфель зарубежных акций;
• Шимон Алиель (перешедший из инвестиционного дома «Аналист») возглавит направление израильских акций и корпоративных облигаций;
• Саар Вайнтрауб займется деривативами, процентными ставками и валютным рынком.

Синергия активов и судьба сотрудников

Поскольку WeSure уже контролирует страховую компанию Ayalon («Аялон»), которая также ведет активную деятельность на рынке пенсионного обеспечения и касс гумель, на рынке неизбежно возникнет вопрос оптимизации дублирующих функций. Объединение двух гигантов потребует от регуляторов тщательной оценки на предмет концентрации рынка. Для рядовых сотрудников слияние бэк-офисов и маркетинговых отделов может обернуться реструктуризацией, однако ключевой инвестиционный блок, как ожидается, будет сохранен для обеспечения непрерывности управления активами.