Короткая пятница вместо долгого воскресенья: как реформа биржи Тель-Авива удвоила приток иностранного капитала
Синхронизация торгового календаря Израиля с мировыми площадками привела к двукратному росту торговых оборотов по пятницам и резкому снижению транзакционных издержек для инвесторов.
Переход биржи Тель-Авива на международный график торгов с понедельника по пятницу привел к двукратному росту торговых оборотов в измененный день.
Средний оборот по пятницам достиг 2,6 млрд шекелей против 1,3 млрд по воскресеньям, а доля иностранных инвесторов выросла с 15,3% до 38,2%.
Рыночный спред сократился на 11%, что снизило транзакционные издержки инвесторов и повысило ликвидность акций второго эшелона.
Переход Тель-Авивской фондовой биржи (TASE) на международный график торгов с понедельника по пятницу, осуществленный 5 января 2026 года, вызывал немало скепсиса у консервативных участников рынка. Опасения критиков строились на том, что укороченная пятничная сессия накануне наступления Шаббата окажется нежизнеспособной. Однако детальное исследование Управления ценных бумаг Израиля (ISA), опубликованное в сентябре 2026 года, полностью опровергает эти опасения, фиксируя тектонический сдвиг в структуре израильского финансового рынка.
Анализ, подготовленный главным экономистом ведомства профессором Мириам Шварц-Зив и ее заместителем Гием Сабахом, сравнивает показатели за шесть месяцев до реформы и первые шесть месяцев после ее запуска. Результаты однозначны: синхронизация с глобальными рынками открыла шлюзы для иностранного капитала и резко повысила ликвидность отечественных активов.
Парадокс укороченного дня: объемы выросли вдвое
Самым ярким результатом реформы стало двукратное увеличение торговой активности в измененный день недели. По данным Управления ценных бумаг, средний дневной оборот по пятницам достиг 2,6 млрд шекелей, тогда как до реформы средний оборот по воскресеньям составлял всего 1,3 млрд шекелей.
Этот взрывной рост выглядит парадоксально, если учесть продолжительность торговых сессий:
- Пятничные торги завершаются уже в 13:50.
- Прежние воскресные сессии длились значительно дольше — до 15:50.
- Обычные будние сессии (с понедельника по четверг) продолжаются до 17:25.
Экономисты подчеркивают, что рост активности затронул всю торговую неделю. Средний оборот с понедельника по четверг увеличился на 43,3% — с 3 млрд до 4,3 млрд шекелей. Даже после очистки данных от общего восходящего тренда на израильском рынке в первой половине 2026 года, чистый прирост торгового оборота исключительно благодаря замене воскресенья на пятницу оценивается в 57%.
Иностранный капитал: синхронизация с глобальным календарем
Главным драйвером столь впечатляющих результатов стали зарубежные институциональные инвесторы. В рамках прежней модели воскресенье в Израиле было «мертвой зоной» для глобальных игроков: международные биржи закрыты, валютные расчеты не проводятся, а инвестиционные департаменты в Лондоне и Нью-Йорке находятся на выходных. В результате доля иностранцев в воскресных торгах на TASE составляла скромные 15,3%.
С переходом на пятничный график ситуация изменилась кардинально. Доля иностранных инвесторов в пятничном обороте подскочила в 2,5 раза, достигнув 38,2%. Примечательно, что этот приток не был результатом простого перераспределения портфелей внутри недели — активность нерезидентов с понедельника по четверг осталась стабильной на уровне 36–37%. Это доказывает, что реформа привлекла на израильский рынок новые, ранее недоступные международные ликвидные ресурсы.
Качественное оздоровление рынка и выгода для инвесторов
Помимо сухих цифр объемов, исследование фиксирует глубокие качественные изменения торговой среды, которые напрямую влияют на кошельки розничных и институциональных инвесторов:
- Сужение спредов на 11%: Средний рыночный спред (разница между лучшей ценой покупки и продажи) по пятницам снизился с 0,48% до 0,43%. Спред — это скрытая транзакционная издержка для любого инвестора. Чем он уже, тем дешевле обходится покупка или продажа активов. Особенно критично это для акций компаний со средней и малой капитализацией, которые традиционно страдают от низкой ликвидности.
- Рост скорости оборота на 58%: Отношение дневного объема торгов к рыночной капитализации (скорость оборота акций) по пятницам выросло на 58% по сравнению с бывшими воскресными сессиями (или на 39% с поправкой на рыночный тренд).
Председатель Управления ценных бумаг Сефи Зингер, комментируя результаты исследования, отметил, что реформа доказала свою стратегическую ценность. По его словам, ведомство совместно с руководством биржи продолжит шаги по интеграции израильской финансовой инфраструктуры в глобальную экосистему, повышая доступность и привлекательность местного рынка для крупнейших мировых фондов.