Снижение оценки OpenAI до 1,25 триллиона долларов сигнализирует об охлаждении рынка искусственного интеллекта
Лидер индустрии ИИ привлек 11 млрд долларов по сниженной оценке в 1,25 трлн долларов, столкнувшись с ценовыми войнами, ростом регуляторных рисков и замедлением корпоративных расходов.
OpenAI привлекла 11 млрд долларов в рамках первого транша нового раунда, однако ее оценка снизилась до 1,25 трлн долларов против изначально планировавшихся 1,4–1,5 трлн.
Снижение стоимости ИИ-гигантов и ценовые войны на рынке API-интерфейсов указывают на переход индустрии от фазы безудержного хайпа к жесткой борьбе за рентабельность.
Усиление регуляторного давления в США после выборов и гигантские затраты на инфраструктуру заставляют инвесторов требовать дисконты даже от лидеров рынка.
Отрезвление рынка: почему OpenAI пришлось умерить аппетиты
Индустрия генеративного искусственного интеллекта (ИИ) переживает важный переломный момент. Лидер сектора, компания OpenAI, завершила первый этап своего нового раунда финансирования, собрав 11 миллиардов долларов. Однако, как сообщает издание Calcalist со ссылкой на источники, знакомые с деталями сделки, оценка стоимости компании была снижена до 1,25 триллиона долларов. Это значительно ниже первоначального ориентира в 1,4–1,5 триллиона долларов, который руководство OpenAI представляло инвесторам еще в конце сентября.
По данным Bizportal, изначально компания планировала привлечь до 30 миллиардов долларов. Теперь же весь раунд, который должен завершиться в ближайшие недели, оценивается примерно в 20 миллиардов долларов — на треть меньше первоначального плана. Такое сокращение целевых показателей подчеркивает, что период безоговорочного оптимизма на Уолл-стрит сменяется прагматичным расчетом.
Кто инвестирует и как меняются доли
Несмотря на снижение оценки, текущий раунд все еще фиксирует рост стоимости OpenAI. В марте 2026 года компания привлекла 122 миллиарда долларов при оценке в 852 миллиарда долларов после внесения средств. Таким образом, за семь месяцев бумажная стоимость стартапа выросла почти на 400 миллиардов долларов (около 47%), однако темпы этого роста явно замедляются.
В текущем раунде принимают участие крупные международные игроки. Как пишет Bizportal, среди ключевых инвесторов фигурируют эмиратский суверенный фонд MGX, японский холдинг SoftBank, а также ведущие венчурные фонды Кремниевой долины: Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Coatue и Founders Fund. Чтобы добрать необходимый объем, OpenAI также планирует привлечь средства семейных офисов (family offices) и состоятельных частных лиц на тех же условиях.
Снижение оценки имеет прямые математические последствия для структуры акционеров. При оценке в 1,4 триллиона долларов инвестиция в размере 1 миллиарда долларов принесла бы инвестору около 0,07% компании. При скорректированной оценке в 1,25 триллиона долларов тот же миллиард позволяет получить уже 0,08%. Это означает, что новые инвесторы получают более выгодные условия, тогда как доли существующих акционеров — включая сотрудников компании и корпорацию Microsoft (которая в результате реструктуризации конца 2025 года контролирует около 27% акций) — будут размыты сильнее, чем планировалось.
Ценовые войны и охлаждение корпоративного спроса
Снижение оценки OpenAI происходит на фоне явных признаков охлаждения интереса к ИИ-технологиям со стороны конечных клиентов. Потребители начали оптимизировать свои расходы на ИИ-инструменты. По данным финтех-платформы Ramp, которые приводит Bizportal, корпоративные расходы на покупку токенов (единиц тарификации ИИ-моделей) подскочили на 40% в июле 2026 года, но затем практически стагнировали, показав совокупный рост всего на 1,5% за август и сентябрь вместе взятые. Небольшое восстановление на 9% в октябре не отменяет общего тренда на экономию.
Основной причиной замедления темпов роста выручки стали ценовые войны между разработчиками:
- В сентябре OpenAI снизила стоимость доступа к API своих флагманских моделей GPT-6 Sol и GPT-6 Luna сразу на 50%.
- Ее главный конкурент, компания Anthropic, также была вынуждена пойти на уступки клиентам, что, согласно ее собственному проспекту, сократило ожидаемый рост выручки примерно на 600 миллионов долларов.
Бизнес начал жестко контролировать бюджеты сотрудников на использование ИИ, настраивая автоматическую маршрутизацию задач на более дешевые и простые модели.
Регуляторные страхи и проблемы конкурентов
Ситуацию усугубляет общая рыночная конъюнктура. Как отмечает Calcalist, технологический сектор столкнулся с волной распродаж акций после победы Демократической партии на промежуточных выборах в США. Инвесторы опасаются ужесточения государственного регулирования сферы ИИ и введения ограничений на строительство новых энергоемких дата-центров, против которых активно выступают экологические лобби и избиратели.
Проблемы испытывает и Anthropic, которая готовится к выходу на биржу. Если в начале октября инвесторы обсуждали оценку компании в районе 2 триллионов долларов, то сейчас, по данным Calcalist, ориентиры снизились до 1,1–1,3 триллиона долларов. Более того, Anthropic может получить кредитный рейтинг спекулятивного ("мусорного") уровня из-за колоссальных долгосрочных обязательств по аренде облачных вычислительных мощностей. Это заставляет крупных игроков, включая известного инвестора Майкла Бьюрри, держаться подальше от предстоящего IPO компании.
Сама OpenAI, ранее планировавшая провести листинг в 2026 году, отложила эти планы. Ожидается, что компания выйдет на публичный рынок не ранее 2027 года, когда текущая волна неопределенности уляжется, а бизнес-модель докажет свою устойчивость в условиях ценового давления.