Замедление интеграции ИИ и жесткие требования рынка сдерживают ралли израильских ИТ-гигантов

Парадокс высоких ожиданий: почему рекорды не радуют Уолл-стрит

Израильский технологический сектор в конце 2026 года столкнулся с классическим кризисом завышенных ожиданий. Отчеты ведущих ИТ-гигантов за третий квартал 2026 года наглядно демонстрируют: даже исторические рекорды выручки и чистой прибыли больше не гарантируют рост акций, если инвесторы видят малейшие признаки замедления в ключевых сегментах или задержку в монетизации технологий искусственного интеллекта (ИИ).

Ярким примером этого тренда стал отчет компании Nova (производителя систем измерения для полупроводниковой промышленности). Как сообщает издание Bizportal, компания зафиксировала рекордную квартальную выручку в размере 287,8 млн долларов, что на 28% превышает показатель аналогичного периода прошлого года и на 2% выше прогнозов аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию (Non-GAAP) составила 2,86 доллара, превысив консенсус-прогноз в 2,78 доллара.

Тем не менее, несмотря на столь сильные показатели, акции Nova отреагировали умеренным снижением. Рынок, разогретый до предела ожиданиями от полупроводникового бума, крайне чувствителен к оценкам будущих периодов. На текущий момент Nova торгуется с форвардным мультипликатором P/E около 30 на 2026 год и 22 на 2027 год. Инвесторы опасаются, сможет ли компания сохранить двузначные темпы роста в долгосрочной перспективе.

Драйверы роста Nova: память HBM и передовая упаковка

Согласно детальным данным, опубликованным в материалах Globes и Funder, ключевым фактором успеха Nova стал резкий рост спроса на решения для передовой упаковки чипов (Advanced Packaging) и систем памяти высокой пропускной способности (HBM). Эти компоненты критически важны для ускорителей ИИ и высокопроизводительных вычислений.

Генеральный директор Nova Габи Вайсман подчеркнул, что текущие результаты отражают мощный инвестиционный цикл в полупроводниковой отрасли. Компания выигрывает не только от строительства новых заводов, но и от усложнения архитектуры чипов: чем меньше и сложнее транзисторы, тем больше этапов контроля и высокоточных измерений требуется в процессе производства.

Прогноз Nova на четвертый квартал 2026 года также оказался оптимистичным: выручка ожидается в диапазоне 305–315 млн долларов (рост на 39% в годовом исчислении), что позволит компании впервые в истории преодолеть рубеж в 1 млрд долларов годовой выручки (ожидается около 1,09 млрд долларов по итогам 2026 года).

Nice и суровая реальность корпоративного ИИ

Если у Nova дела в аппаратном секторе идут отлично, то в сегменте программного обеспечения и облачных решений, где доминирует Nice, ситуация выглядит сложнее. Как сообщает Funder, Nice отчиталась о выручке в 790,7 млн долларов (+8% в годовом исчислении) и скорректированной прибыли на акцию в размере 2,84 доллара, превзойдя верхнюю границу собственных прогнозов.

Однако инвесторы обратили внимание на «слабое звено» — облачную выручку, которая составила 622,7 млн долларов (+10,6%). Этот показатель оказался ниже ожиданий рынка. Ситуацию усугубил разовый фактор: Nice предоставила крупному клиенту компенсационный кредит в размере 10 млн долларов (из которых 9 млн пришлось на облачный сегмент). Без учета этого фактора рост облачной выручки составил бы 12,2%, что все равно указывает на замедление по сравнению с предыдущими периодами.

В результате руководство Nice было вынуждено снизить годовой прогноз роста облачного сегмента до ~12% (без учета кредита) по сравнению с предыдущим ориентиром в 13–15%. На этом фоне компания объявила о сокращении около 5% своего глобального штата в рамках реструктуризации, которая обойдется в 15–20 млн долларов в четвертом квартале.

Почему буксует монетизация ИИ?

В ходе конференц-колла, детали которого приводит Bizportal, новый генеральный директор Nice Скотт Рассел признал, что темпы внедрения ИИ крупными корпоративными клиентами оказались более медленными, чем ожидалось. Крупный бизнес требует беспрецедентного уровня безопасности, интеграции с существующими системами и жесткого аудита, что существенно увеличивает время от подписания контракта до получения реальной выручки.

Тем не менее, операционные показатели Nice указывают на сохранение долгосрочного потенциала:

• Годовой темп регулярной выручки (ARR) от решений CX AI вырос на 46% до 392 млн долларов.
• Портфель заказов (backlog) флагманской платформы CXone увеличился на 27%.
• Свободный денежный поток (FCF) Nice в третьем квартале упал на 57,8% до 69 млн долларов из-за расходов на слияния и реструктуризацию, однако в 2027 году компания прогнозирует его восстановление до 16% от выручки.

Реакция рынка оказалась жесткой: акции Nice на бирже Nasdaq упали на 6,3% до 99,59 доллара, а на Тель-Авивской фондовой бирже снизились более чем на 3%.

Контраст рыночных настроений: сырьевой сектор идет вверх

На фоне коррекции в технологическом секторе израильский рынок демонстрирует неожиданную устойчивость в традиционных отраслях. Акции химического гиганта ICL (Ай-Си-Эл) выросли на 5%, а холдинга «Хевра ле-Исраэль» — на 4%.

Как отмечает Bizportal, этот рост спровоцирован сильными прогнозами мировых лидеров по производству удобрений — американской Mosaic и канадской Nutrien. Несмотря на слабые текущие финансовые результаты Mosaic, менеджмент компании заявил об ожидаемом рекордном спросе на калий в мире (около 75 млн тонн в 2026 году) и продолжении роста в 2027 году. Для ICL, ведущей добычу на Мертвом море, это означает гарантированный спрос и стабильные цены на ключевой экспортный товар в среднесрочной перспективе.