Парадокс израильского неба: El Al бьет рекорды выручки при падающей прибыли, а Israir скупает флот

Парадокс израильского неба: сверхдоходы при растущих издержках

Израильский авиационный рынок в конце 2026 года демонстрирует уникальный экономический феномен. С одной стороны, локальные авиаперевозчики бьют исторические рекорды по выручке, пользуясь ограниченным присутствием иностранных конкурентов и стабильно высоким спросом. С другой стороны, финансовые отчеты за третий квартал 2026 года вскрывают серьезное давление на чистую прибыль. Рост цен на авиационное топливо, неблагоприятные колебания валютных курсов и разовые бухгалтерские списания начали съедать маржинальность бизнеса.

Флагман израильской авиации, компания El Al, и ее динамичный конкурент Israir выбрали разные стратегии адаптации к текущим реалиям. Пока El Al направляет сотни миллионов шекелей на выплату рекордных дивидендов своим акционерам, Israir под руководством Рами Леви делает ставку на агрессивное расширение флота и готовится к поглощению испытывающей трудности Arkia.

El Al: рекордная выручка и падение чистой прибыли

Согласно финансовому отчету El Al за третий квартал 2026 года, выручка компании подскочила на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла беспрецедентной отметки в 1,27 миллиарда долларов. Как сообщает издание Bizportal, этот результат подкреплен феноменальной заполняемостью кресел (Occupancy Rate), которая удержалась на уровне 95%, а также ростом показателя доходности на кресло-километр (RASK) на 7%.

Однако, несмотря на операционный триумф, чистая прибыль El Al сократилась на 14% — со 203 миллионов долларов в третьем квартале прошлого года до 175 миллионов долларов в текущем. По данным TheMarker, на итоговый результат повлияли несколько ключевых факторов:

• Рост операционных расходов: удорожание авиационного топлива и укрепление шекеля относительно доллара увеличили издержки компании на 135 миллионов долларов.
• Разовые списания: отрицательная переоценка «фантомных опционов», связанная с падением стоимости доли в компании Cal (после срыва сделки по ее продаже Джорджу Хурешу и страховой группе Harel), обошлась El Al в 13,4 миллиона долларов (по оценке Globes).
• Финансовые расходы: чистые расходы на финансирование составили 10,5 миллиона долларов против доходов в размере 4,3 миллиона долларов в прошлом году.

Тем не менее, финансовая устойчивость компании не вызывает сомнений. Свободный денежный поток от основной деятельности вырос на 27% до 161 миллиона долларов, а объем ликвидных средств достиг 2 миллиардов долларов при чистом долге в 1,12 миллиарда долларов. Это позволило совету директоров объявить о распределении гигантских дивидендов в размере 116 миллионов долларов (62 агоры на акцию). Как отмечает Walla, с учетом январских выплат общая сумма дивидендов El Al в 2026 году достигла 218 миллионов долларов, из которых около 100 миллионов долларов пришлись на долю контролирующей семьи Розенберг (владеет 45% акций).

Влияние геополитики и выход в высшую лигу фондового рынка

Геополитическая напряженность остается главным катализатором спроса на услуги израильских перевозчиков. Издание Calcalist подчеркивает, что инцидент в конце сентября с попыткой захвата самолета Fly Dubai привел к временной приостановке полетов этой авиакомпании в Израиль. Это резко перенаправило пассажиропоток в сторону El Al, чей портфель предварительных заказов (Order Book) взлетел на 16% до рекордных 1,1 миллиарда долларов.

Параллельно с этим El Al празднует историческое достижение на фондовом рынке: акция компании официально включена в престижный индекс ТА-35. За последние три года рыночная капитализация El Al выросла на поразительные 588%, достигнув 11,3 миллиарда шекелей. Впрочем, аналитики предупреждают, что в краткосрочной перспективе техническая ребалансировка индексов может вызвать временный отток институционального капитала (היצעים) в размере более 300 миллионов шекелей.

Экспансия Israir: Рами Леви нацелился на Arkia

Пока El Al распределяет прибыль, второй по величине игрок — компания Israir, принадлежащая Рами Леви, — инвестирует в масштабирование бизнеса. Как сообщает Globes, Israir подписала меморандум о взаимопонимании по покупке самолета Airbus A320-200 за 17 миллионов долларов (ранее этот борт находился у компании в долгосрочном «сухом» лизинге).

По оценкам менеджмента Israir, переход самолета в собственность позволит экономить до 3 миллионов долларов в год на лизинговых платежах и увеличит годовую операционную прибыль на 1 миллион долларов, несмотря на запланированные расходы в размере 10 миллионов долларов на капитальный ремонт двигателей в конце 2027 года.

Стратегическая цель Israir к 2030 году выглядит амбициозно: расширить собственный флот до 10 узкофюзеляжных и 5 широкофюзеляжных лайнеров, а также довести пассажиропоток до 3,5 миллиона человек в год (для сравнения, за первые 9 месяцев 2026 года компания перевезла 1,5 миллиона пассажиров). На этом фоне Israir ведет активные переговоры о покупке своего прямого конкурента — авиакомпании Arkia, которая в настоящее время несет убытки и выставлена на продажу. Генеральный директор Israir Ури Сиркис уверен, что потенциал роста компании существенно превышает возможности El Al на текущем этапе.

Взгляд в будущее: вызовы «открытого неба»

Несмотря на текущие сверхдоходы, эксперты призывают к осторожности. Известный аналитик Лиор Видер отмечает, что текущие результаты El Al — это классический пример успешной монетизации уникального рыночного момента в условиях полузакрытого неба. Однако долгосрочная жизнеспособность бизнес-модели подвергнется жесткому испытанию, как только международные гиганты полноценно вернутся в аэропорт Бен-Гурион, что неизбежно приведет к коррекции тарифов и обострению конкурентной борьбы.