Снижение ставок и налоги сжимают маржу израильских банков на фоне экспансии реального сектора
Квартальные отчеты зафиксировали снижение чистой прибыли Первого Международного банка на 12.6% из-за падения ставок и особого налога, в то время как компании реального сектора жертвуют маржинальностью ради международной экспансии.
Завершение цикла сверхприбылей израильских банков из-за снижения ставок и введения налога на сверхприбыль.
Чистая прибыль Первого Международного банка упала на 12.6% до 508 млн шекелей, а прибыль Delta Brands снизилась на 23% из-за затрат на экспансию в Европе.
Снижение ставок удешевляет кредиты для потребителей, но заставляет банки сокращать проценты по депозитам и искать новые доходы в комиссиях и криптоуслугах.
Смена рыночного цикла: банки теряют маржу, реальный сектор выбирает экспансию
Третий квартал 2026 года стал поворотной точкой для израильского корпоративного сектора. Публикация финансовой отчетности ведущих игроков выявила четкую макроэкономическую тенденцию: период сверхприбылей банковского сектора, подпитываемый высокими процентными ставками, подходит к концу. Снижение ключевой ставки Банком Израиля на 1.25 процентного пункта за последние 12 месяцев в сочетании с введением специального налога на сверхприбыль банков и замедлением инфляции привело к заметному сжатию маржинальности финансовых гигантов. В то же время компании реального сектора демонстрируют рост физических объемов продаж, однако вынуждены жертвовать чистой рентабельностью из-за высоких логистических издержек и агрессивных инвестиций в международную экспансию.
Банковский сектор: регуляторные тиски и поиск новых ниш
Первым результаты за третий квартал 2026 года представил Первый Международный банк (Бейнלאומי). Как сообщает издание TheMarker, чистая прибыль финансовой организации сократилась на 12.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 508 млн шекелей. Рентабельность капитала (ROE) упала с 16.2% до 13.8%. По данным Calcalist, без учета специального государственного налога на банки, который обойдется Бейнלאומי в 210–240 млн шекелей за весь 2026 год, рентабельность могла бы составить вполне здоровые 16.9%.
Снижение доходности банков обусловлено тремя ключевыми факторами:
- Падение процентных ставок: Снижение ставки Банком Израиля автоматически удешевило кредиты с плавающей ставкой, уменьшив чистый процентный доход банка на 11.2% (до 1.15 млрд шекелей).
- Трансформация депозитного портфеля: Потребители все чаще переводят средства из высокорентабельных для банка розничных депозитов в крупные корпоративные вклады, требующие выплаты более высоких процентов.
- Замедление инфляции: Снижение индекса потребительских цен ослабило доходность кредитного портфеля, привязанного к индексу.
Тем не менее, как отмечает Globes, банк демонстрирует высокую устойчивость: кредитный портфель вырос на 21.9% в годовом исчислении (до 172.4 млрд шекелей), а качество активов улучшилось — доля неработающих кредитов снизилась до 0.37%. На этом фоне совет директоров утвердил распределение дивидендов в размере 254 млн шекелей.
В условиях сжатия традиционной маржи банки ищут альтернативные источники дохода. Ярким примером стал банк Диסקונт. Как сообщает Bizportal, Диסקונт первым в Израиле запускает торговлю криптовалютами (Bitcoin и Ethereum) напрямую через мобильное приложение. Проект, реализованный совместно с финтех-гигантом Fireblocks, позволит клиентам совершать сделки без необходимости создания сторонних кошельков, а также автоматически проводить взаимозачет налогов на прирост капитала в рамках единого инвестиционного портфеля.
Промышленность и ритейл: рост продаж на фоне удорожания логистики
В реальном секторе динамика продаж остается положительной, однако операционная рентабельность находится под давлением. Промышленный гигант ICL (бывший «Химикалим ле-Исраэль») отчитался о росте выручки в третьем квартале 2026 года на 3% — до 1.91 млрд долларов. Согласно материалам Ice, чистая прибыль компании увеличилась на 4.3% (до 120 млн долларов), а валовая маржа достигла максимума с конца 2024 года (32.9%) благодаря точечному повышению цен на калийные удобрения и оптимизации продуктовой линейки. Однако операционная прибыль ICL снизилась на 2.2% из-за рекордно высоких цен на сырье, удорожания фрахта и колебаний валютных курсов. Руководство компании подтвердило годовой прогноз по EBITDA в диапазоне 1.5–1.7 млрд долларов и ставку на программу сокращения расходов ELEVATE.
Схожие вызовы испытывает и сектор потребительских товаров. Компания Delta Brands (управляющая брендами Delta, Fix, Victoria's Secret и Bath & Body Works) увеличила квартальную выручку на 2.8% до 345.5 млн шекелей. Однако, как пишет Calcalist, чистая прибыль ритейлера рухнула на 23% — до 28.7 млн шекелей. Главной причиной падения стали масштабные инвестиции в вывод бренда Bath & Body Works на рынок Германии и Центральной Европы (чистый убыток европейского подразделения составил 4 млн шекелей за квартал). Кроме того, на результаты повлиял тайфун в Юго-Восточной Азии, задержавший поставку зимней коллекции до конца сентября, что вынудило компанию распродавать летние остатки с глубокими скидками.
Недвижимость и высокие технологии: долговая нагрузка против экспортного прорыва
В секторе коммерческой недвижимости сохраняется высокая напряженность. Девелоперская группа G City под руководством Хаима Кацмана опубликовала предварительные результаты, пытаясь успокоить инвесторов. По данным Bizportal, чистый операционный доход (NOI) компании в пропорциональном исчислении вырос на 21.2% (до 355 млн шекелей) за счет увеличения доли в скандинавской Citycon. Однако консолидированный NOI снизился на 9.2% из-за продажи активов, а квартальный убыток, приходящийся на акционеров, составил 103 млн шекелей. Главной проблемой G City остается критически высокий уровень долговой нагрузки (минуф) на уровне 66.7%, что заставляет компанию продолжать распродажу портфеля недвижимости.
На этом фоне сектор медицинских технологий демонстрирует выдающиеся результаты. Компания Brainsway, специализирующаяся на нейростимуляции (Deep TMS), увеличила квартальную выручку на 34% до 18.1 млн долларов. Как сообщает Ice, операционная прибыль компании взлетела на 107% (до 2.6 млн долларов), а чистая прибыль выросла на 42%. Успех обусловлен расширением страхового покрытия ее систем в США (более 70 млн застрахованных лиц) и ростом портфеля заказов до 85 млн долларов, что позволяет компании рассчитывать на достижение верхних границ годового прогноза.
Макроэкономический вывод и влияние на рынок
Финансовые итоги третьего квартала 2026 года подтверждают структурный сдвиг в экономике Израиля. Эра сверхдоходов банковского сектора завершена: снижение ставок и регуляторное давление вынуждают финансистов идти в технологические ниши (криптовалюты, ИИ). Для реального сектора ключевым вызовом остается глобальная инфляция издержек и удорожание логистики. Инвесторам следует отдавать предпочтение компаниям с высокой ценовой властью (pricing power) и низким уровнем долга, тогда как закредитованные игроки сектора недвижимости продолжат испытывать трудности с рефинансированием.