Эффект избирательной урны: израильские акции дорожают на 16% после выборов вопреки политическим тупикам

Инвесторы часто воспринимают предвыборные периоды и последующие коалиционные переговоры как источник повышенного риска для своих портфелей. Однако масштабное историческое исследование аналитического отдела Тель-Авивской фондовой биржи (TASE), данные которого приводят ведущие финансовые издания, демонстрирует парадоксальную картину: израильский фондовый рынок не только успешно справляется с политической неопределенностью, но и демонстрирует показатели доходности выше средних исторических значений.

Краткосрочный шок и быстрая адаптация рынка

Первые дни после закрытия избирательных участков традиционно сопровождаются повышенной нервозностью. Как сообщает издание globes, в первый торговый день после выборов ведущие индексы демонстрируют умеренно позитивную динамику: индекс ТА-35 в среднем прибавляет 0,58%, а ТА-125 — 0,52%.

Однако этот первоначальный оптимизм быстро сменяется фиксацией прибыли и коррекцией. По итогам первой послевыборной недели совокупная доходность ТА-35 снижается в среднем на 0,89%, а ТА-125 уходит в минус на 0,67%. В первые три недели после голосования волатильность ключевых биржевых индикаторов подскакивает на 31–45% по сравнению с обычным периодом. Эксперты объясняют этот всплеск тем, что фокус внимания инвесторов смещается на процесс формирования коалиции и перспективы утверждения государственного бюджета. Тем не менее, уже к концу первого месяца ситуация стабилизируется: ТА-35 выходит на среднюю доходность в 1,72%, а ТА-125 прибавляет 1,67%.

Годовой горизонт: опережая долгосрочные тренды

Если краткосрочные колебания могут напугать консервативных инвесторов, то долгосрочная статистика выглядит исключительно оптимистично. Согласно анализу, опубликованному на портале Bizportal, за последние десять избирательных циклов индекс ТА-125 фиксировал среднюю доходность в размере 16,4% в течение 12 месяцев после выборов.

Для сравнения, средняя годовая доходность этого же индекса за долгосрочный период с конца 2002 года по конец 2025 года составила около 11,5%. Таким образом, послевыборный год исторически оказывается значительно более прибыльным для держателей израильских акций, чем среднестатистический период. Примечательно, что аналогичный тренд прослеживается и на американском рынке: индекс S&P 500 в шекелевом выражении за год после израильских выборов рос в среднем на 13% (при долгосрочном среднем показателе в 8,5%), хотя прямая причинно-следственная связь здесь отсутствует и динамика во многом диктуется глобальными факторами.

Парадокс политического тупика: почему отсутствие решения не убивает рост

Один из главных страхов локальных инвесторов — отсутствие четкого исхода выборов, ведущее к затяжному коалиционному кризису и повторным голосованиям (как это происходило, например, в 2019 году). Статистика TASE доказывает, что рынок эффективно справляется и с этим сценарием, поскольку успевает заложить худшие ожидания в цены заранее.

При сравнении электоральных циклов с четким исходом и ситуаций «политического тупика» выявляются следующие закономерности:

• До выборов: за три месяца до голосования в условиях неопределенности индекс ТА-125 снижается в среднем на 5% (тогда как при сценарии с прогнозируемым формированием правительства снижение составляет всего 0,2%). За месяц до выборов падение составляет 3,3% против 0,7% соответственно.
• После выборов: как только голосование завершается (даже без явного победителя), рынок начинает стремительно восстанавливаться. Через месяц после «тупиковых» выборов средняя доходность составляет +2,3% (в то время как при определенном исходе фиксируется символическое снижение на 0,7%). Через пять месяцев показатели обеих групп практически выравниваются: +6,7% при отсутствии коалиции против +6,5% при сформированном правительстве.

Аналитики подчеркивают: рынок не «предпочитает» политический кризис, но определенность самого факта свершившихся выборов снимает избыточное напряжение. Цены акций восстанавливаются, так как негативные сценарии уже были отыграны инвесторами накануне голосования.

Валютный фактор и рекомендации для портфеля

Помимо рынка акций, избирательный цикл оказывает влияние и на валютный рынок. В течение года после выборов израильский шекель укрепляется относительно корзины валют в среднем на 2,5% (при долгосрочном тренде укрепления на 2,3% в год).

Для израильских инвесторов, удерживающих активы в долларах США или ориентирующихся на индекс S&P 500 без валютного хеджирования, это несет определенные риски. Укрепление шекеля способно частично нивелировать долларовую доходность зарубежных активов при их конвертации в местную валюту.

Специалисты биржи рекомендуют долгосрочным инвесторам не поддаваться панике во время предвыборной волатильности. Фундаментальные макроэкономические параметры Израиля — уровень занятости, темпы инфляции и общая траектория экономического роста — остаются гораздо более важными факторами долгосрочной стоимости активов, чем состав очередного коалиционного кабинета.