Банк Дисконт: почему процентная ставка в Израиле должна снизиться
Аналитики банка прогнозируют как минимум два снижения ставки в ближайший год, указывая на разрыв между жесткой монетарной политикой и реальным состоянием экономики.
Банк Дисконт прогнозирует как минимум два снижения процентной ставки в течение года, считая текущую политику Банка Израиля слишком жесткой для слабой экономики.
Текущая ставка составляет 3,5%, при этом инфляция держится на уровне 1,5%, а совокупный рост экономики за три года составил лишь 8,4%.
Снижение ставки приведет к удешевлению кредитов и ипотеки, привязанных к ставке Prime, что снизит финансовую нагрузку на домохозяйства.
Стоит ли Банк Израиля перед сменой курса в своей денежно-кредитной политике? Как сообщает издание Ice, свежий макроэкономический обзор Шмуэля Кацвиана, главного стратега банка «Дисконт», указывает на существенный разрыв между текущим уровнем процентной ставки и реальными показателями инфляции и экономического роста в стране.
Ставка против реальности
По мнению экспертов «Дисконта», текущая процентная ставка остается неоправданно высокой для нынешних условий. Анализ показывает, что при ставке в 3,5% мы находимся на 72-м процентиле за последние два десятилетия — то есть в большинстве случаев за последние 20 лет деньги были дешевле, чем сейчас.
В то же время инфляция в Израиле остается умеренной (около 1,5%), что исторически является средним показателем. Еще более показателен анализ экономического роста: хотя в последнем квартале цифры выглядели впечатляюще (рост на 14,4-15,4%), это лишь «эффект низкой базы» после резкого спада, вызванного событиями 7 октября. Если смотреть на совокупный рост за последние три года, он составляет скромные 8,4%, что говорит о довольно слабой динамике экономики.
Чего ждать от Банка Израиля?
Ближайшее решение по ставке ожидается 1 сентября. Рынок пока осторожен: вероятность снижения ставки оценивается примерно в 46%. Однако в банке «Дисконт» смотрят дальше одного заседания. Аналитики прогнозируют как минимум два снижения ставки в течение ближайшего года, что идет вразрез с ожиданиями рынка, который пока закладывает в прогнозы лишь одно снижение.
Конечно, сроки и темпы будут зависеть от внешних факторов: курса шекеля, геополитической премии за риск и глобальных экономических данных. Но фундаментальный аргумент «Дисконта» прост: при инфляционном прогнозе на уровне 1,7% на ближайший год, текущая жесткая политика Банка Израиля становится избыточной.
Что это значит для вашего кошелька?
Для обычных израильтян и бизнеса это ключевой вопрос. Процентная ставка Банка Израиля напрямую определяет ставку Prime (прайм), к которой привязана значительная часть ипотечных кредитов и ссуд в стране.
- Для заемщиков: Снижение ставки означает уменьшение ежемесячных платежей по кредитам и ипотеке, что дает передышку семейному бюджету.
- Для бизнеса: Удешевление кредитов помогает улучшить денежный поток, что критически важно для восстановления после кризиса, стимулирует инвестиции и наем новых сотрудников.
Разрыв между прогнозом «Дисконта» и ожиданиями рынка может создать волатильность на рынках облигаций и недвижимости. В ближайшие месяцы станет ясно, решится ли регулятор на более решительное смягчение политики или предпочтет оставаться в режиме «ожидания».