Налоговое давление и экспансия банковского капитала перекраивают инвестиционный ландшафт Израиля
Минфина Израиля готовит повышение налога на опционы до 30%, пока банки Леуми и Дисконт скупают доли в реальном секторе, а фонды Keystone и Sunflower выплачивают рекордные дивиденды.
Институциональный капитал и крупнейшие израильские банки активно диверсифицируют портфели, заходя в нетрадиционные ниши — от рекламного рынка до специализированных трастовых услуг по управлению опционами сотрудников.
Новая налоговая реформа опционов принесет казне до 2 млрд шекелей в год, в то время как объем сделки по выкупу долей в кооперативе Дан достиг 1,4 млрд шекелей, а фонд Keystone увеличил годовые дивиденды до 96 млн шекелей.
Повышение налога на нереализованные опционы с 25% до 30% и сложные правила наследования долей заставляют израильских наемных работников и членов старых кооперативов спешно фиксировать прибыль.
Налоговый маневр Минфина: реформа опционов и новые правила для хайтека
Израильский рынок капитала в конце 2026 года столкнулся с масштабной перестройкой правил игры, инициированной регуляторами. Как сообщает Globes, Министерство финансов совместно с Налоговым управлением разрабатывают радикальную реформу налогообложения опционов для сотрудников технологического сектора. Согласно новым правилам, получившим неофициальное название «реформа запертых прибылей по опционам», работники, не реализовавшие свои опционы сразу после завершения периода вестинга, при последующей продаже акций будут обязаны уплатить налог по ставке 30% вместо действующей льготной ставки в 25%.
Эта мера призвана стимулировать высвобождение замороженного капитала и, по оценкам Минфина, принесет государственной казне около 2 миллиардов шекелей ежегодно. Чтобы сбалансировать нагрузку на ключевых специалистов, регуляторы предлагают расширить налоговые ступени для высокооплачиваемых сотрудников с зарплатой от 35 000 до 40 000 шекелей в месяц, что позволит им экономить около 1 000 шекелей «чистыми» ежемесячно. По данным Управления инноваций за 2026 год, хайтек остается главным двигателем экономики: в 2025 году его производство выросло на 8,2%, обеспечив 58% всего израильского экспорта и половину общего экономического роста.
Банковский капитал расширяет границы: трасты и медиа-инвестиции
На фоне ужесточения налогового контроля финансовые институты спешат занять новые рыночные ниши. Издание Calcalist сообщает о создании совместной трастовой компании банком Леуми (51%) и инвестиционным домом Аспайр (49%). Новая структура, которую возглавит Ванесса Моновиц, сосредоточится на администрировании программ долевого вознаграждения (акций и опционов) для сотрудников корпораций, а также на предоставлении трастовых услуг для сделок слияний и поглощений (M&A). Это создаст прямую конкуренцию устоявшимся игрокам вроде IBI Capital и Альтшулер.
Параллельно крупнейшие банки демонстрируют аппетит к реальному сектору. По информации Calcalist, инвестиционные подразделения Леуми Партнерс и Дисконт Капитал ведут переговоры о покупке по 15% акций (суммарно 30%) ведущей рекламной группы Адлер Хомски, исходя из общей оценки бизнеса в 500 миллионов шекелей. Сделка предусматривает как вливание капитала, так и выкуп долей у основателя Айяла Хомски, который сохранит контроль над агентством, объединяющим около 400 сотрудников.
Волна IPO и регуляторное сито на Тель-Авивской бирже
Желание компаний монетизировать активы стимулирует новые размещения на Тель-Авивской фондовой бирже (TASE), однако этот процесс проходит под жестким контролем регуляторов. Как сообщает ice, промышленная группа Апкон Холдингз подала проспект эмиссии своей дочерней компании Апкон возобновляемая энергетика. В рамках IPO планируется сложная сделка по консолидации долей страховых гигантов Мегаль и Менора в обмен на акции публичной структуры. Под управлением Апкон находится около 275 мегаватт действующих мощностей в Израиле, Европе и США.
В то же время Управление по ценным бумагам (ISA) демонстрирует бескомпромиссный подход к прозрачности сделок. По данным Calcalist, регулятор инициировал административную проверку в отношении инвестдома Орйезен, планирующего выход на биржу через слияние с публичной компанией Блу Вейв. Сделка оценивает Орйезен в 40 миллионов шекелей (при объеме активов под управлением около 2 миллиардов шекелей). Проверка связана с возможными нарушениями закона об инвестконсультировании, что происходит на фоне резкого оттока средств: с начала года из паевых фондов Орйезен инвесторы вывели 645 миллионов шекелей, что составляет около 63% их активов.
Дивидендный дождь и дилеммы акционеров
Пока одни игроки только готовятся к выходу на биржу, другие фиксируют прибыль. Инфраструктурный фонд Keystone объявил о выплате очередных квартальных дивидендов в размере 25 миллионов шекелей (11,61 агоры на акцию), доведя общий объем выплат за 2026 год до 96 миллионов шекелей (против 81 миллиона в 2025 году), о чем сообщает портал ice. Еще более внушительные результаты демонстрирует частный сектор: по данным TheMarker, израильский разработчик игр для казино Sunflower распределил среди акционеров гигантские дивиденды в размере 200–300 миллионов долларов на фоне ежемесячной прибыли около 80 миллионов долларов.
Сложнейшую дилемму, связанную с фиксацией прибыли и налогами, сейчас решают сотрудники автобусного кооператива Дан. Как сообщает Globes, дедлайн по сделке продажи 50% акций консорциуму инвесторов за 1,4 миллиарда шекелей (при общей оценке компании в 2,8 миллиарда шекелей) был продлен. Члены кооператива должны выбрать: получить выплату в размере 1,2 миллиона шекелей на человека (до вычета налогов от 25% до 50%) или сохранить акции. Ситуация осложняется налоговыми нюансами: если нынешние пенсионеры заплатят минимальный налог, то их наследники при будущей продаже акций столкнутся с гораздо более высокими ставками, что заставляет многие семьи проводить экстренные совещания перед принятием окончательного решения.