Финансовый сектор Израиля: закончился ли период бурного роста?
Банки, страховые компании и инвестиционные дома показали рекордную доходность, но будущее сектора теперь зависит от процентных ставок и волатильности рынка.
Финансовый сектор Израиля пережил «золотую эру» с ростом активов до 7,7 трлн шекелей, но дальнейший рост под вопросом из-за изменения процентных ставок и рыночной волатильности.
Совокупная прибыль пяти крупнейших банков за полгода составила 16 млрд шекелей, а активы под управлением страховых компаний выросли на 17% за год.
Инвесторам стоит учитывать высокую зависимость страховых компаний и инвестиционных домов от состояния фондового рынка, который может стать более волатильным в ближайшем будущем.
Финансовый сектор Израиля, который сегодня аккумулирует активы на сумму 7,7 триллиона шекелей, за последнее десятилетие практически удвоил свои показатели. Как сообщает издание Globes, этот колоссальный объем средств, распределенный между банками, страховыми компаниями и инвестиционными домами, стал фундаментом для рекордных прибылей, которые финансовые организации демонстрируют в своих квартальных отчетах.
Однако на фоне недавнего «ралли» на бирже, где акции финансового сектора за три года взлетели на сотни процентов, инвесторы задаются вопросом: исчерпан ли потенциал роста или нас ждет новая волна?
Банки: зависимость от процентной маржи
Банковский сектор остается «сердцем» экономики, но его результаты напрямую связаны с политикой Банка Израиля. Основной источник прибыли банков — это кредитная маржа: разница между процентами, которые банк платит вкладчикам, и процентами, которые он взимает с заемщиков по ипотекам и овердрафтам.
Когда процентная ставка падает, маржа банков сужается, что делает их акции более уязвимыми. Несмотря на это, пять крупнейших банков страны («Леуми», «Апоалим», «Мизрахи-Тфахот», «Дисконт» и «Бейнлеуми») завершили полугодие с совокупной чистой прибылью в 16 миллиардов шекелей. Эксперты отмечают, что ключевым фактором для банков остается рентабельность капитала, которая во втором квартале составила в среднем 15,5%, что делает сектор привлекательным для консервативных инвесторов.
Страховые компании: зеркало рынка капитала
В отличие от банков, страховые компании в большей степени зависят от состояния фондового рынка. Они управляют пенсионными накоплениями и фондами повышения квалификации, взимая комиссионные за управление. Рост активов под их управлением — сейчас это 2,8 триллиона шекелей — напрямую конвертируется в их прибыль.
Аналитики предупреждают: высокая корреляция с рынком капитала — это палка о двух концах. В периоды «бычьего» рынка (роста котировок) страховые компании процветают, но при развороте тренда их результаты могут заметно ухудшиться. Кроме того, часть недавнего успеха была обусловлена внедрением бухгалтерского стандарта IFRS17, что стало разовым фактором роста прибыли.
Инвестиционные дома: новые горизонты
Инвестиционные дома стали бенефициарами структурных изменений в поведении израильтян. Общество становится более финансово грамотным, а приток новых розничных инвесторов и внедрение сложных продуктов (например, хедж-фондов для широкого круга лиц) позволили инвестиционным домам нарастить активы на 18% за год.
Тем не менее, эксперты призывают к осторожности. Рынок капитала уже не выглядит «дешевым», а будущая волатильность потребует от компаний высокой операционной эффективности. Инвесторам, рассматривающим этот сектор, стоит помнить, что результаты инвестиционных домов будут напрямую зависеть от их способности удерживать клиентов в условиях турбулентности на биржах.