Кредитный рейтинг Израиля устоял на уровне A: S&P выбирает красноречивое молчание

Международное рейтинговое агентство S&P завершило свой очередной полугодовой аудит суверенного кредитного рейтинга Израиля. Как сообщает издание Calcalist, агентство приняло решение оставить рейтинг без изменений на уровне A со стабильным прогнозом. Примечательно, что в этот раз S&P отказалось от публикации подробного аналитического отчета: Израиль просто появился в официальном списке государств, прошедших проверку, с пометкой «обзор завершен, обновления не публиковались».

Такое «красноречивое молчание» регулятора является важным сигналом для финансовых рынков. В израильском представительстве S&P журналистам пояснили, что если в ходе мониторинга ключевые факторы оценки не претерпевают существенных изменений, агентство не обязано выпускать новый публичный документ. Таким образом, оценки, зафиксированные в предыдущем детальном отчете, остаются полностью актуальными.

Регуляторные рамки и исторический контекст

Согласно правилам Европейского союза по регулированию рейтинговых агентств, S&P обязано проводить оценку суверенных рейтингов не реже одного раза в полгода по заранее утвержденному графику. Любое изменение самого рейтинга или прогноза по нему требует обязательного детального обоснования и публикации. При подтверждении текущего статуса агентство имеет право ограничиться сухой констатацией, что и произошло в случае с Израилем. Для сравнения, в тот же день S&P опубликовало развернутые отчеты по другим странам, включая Польшу (где прогноз был снижен до негативного из-за роста госдолга) и Андорру (чей рейтинг был повышен до уровня A).

Текущий рейтинг Израиля на уровне A остается на две ступени ниже до военного показателя AA-. Напомним хронологию изменений:

• Апрель 2024 года: снижение до A+;
• Октябрь 2024 года: снижение до A с негативным прогнозом;
• Ноябрь 2025 года: изменение прогноза с негативного на стабильный (после достижения соглашения о прекращении огня в секторе Газа);
• Май 2026 года: подтверждение рейтинга A со стабильным прогнозом.

Баланс сил: экономический иммунитет против оборонного бремени

Как отмечает издание Globes, стабильность рейтинга на уровне A отражает хрупкий баланс между сильными фундаментальными показателями израильской экономики и растущим фискальным давлением.

Среди ключевых факторов поддержки S&P традиционно выделяет:

• Высокий уровень национального богатства, опирающийся на инновационный сектор и индустрию высоких технологий;
• Стабильно сильный экспорт услуг;
• Внушительный объем золотовалютных резервов Банка Израиля;
• Глубокий и ликвидный внутренний рынок капитала;
• Высокое доверие к монетарной политике центрального банка.

С другой стороны, главным сдерживающим фактором остаются геополитические риски и колоссальные оборонные расходы. По оценкам S&P, в 2026 году расходы на безопасность превысят 7% ВВП и останутся на высоком уровне в среднесрочной перспективе. Агентство прогнозирует, что широкий дефицит государственного бюджета в 2026 году составит около 6% ВВП, а отношение чистого государственного долга к ВВП вырастет до 68% к 2029 году. При этом аналитики ожидают ускорения экономического роста до 5,9% в 2027 году.

Разнобой в оценках: Moody's и Fitch видят ситуацию иначе

Решение S&P выглядит умеренно оптимистичным на фоне позиций двух других ведущих рейтинговых агентств, пишет Bizportal.

Агентство Moody's удерживает рейтинг Израиля на уровне Baa1 (что на две ступени ниже оценки S&P) со стабильным прогнозом. В своем недавнем специальном обзоре, выпущенном после парламентских выборов, аналитики Moody's отметили, что итоги голосования не окажут немедленного влияния на рейтинг, поскольку экономическая и оборонная политика ведущих партий во многом схожа. Однако агентство предупредило об институциональных рисках: если будущая коалиция возобновит попытки ослабления судебной системы, это может привести к снижению оценки институциональной устойчивости страны. При этом Moody's улучшило прогноз роста ВВП Израиля на 2027 год до 6%, а ожидаемый дефицит бюджета на текущий год снизило до 5%.

Единственным агентством, сохраняющим негативный прогноз по рейтингу Израиля (уровень A), остается Fitch. Аналитики Fitch полагают, что Израиль ждет период политической нестабильности и частой смены переходных правительств. По их оценкам, утверждение государственного бюджета на 2027 год до возможных новых выборов маловероятно, из-за чего страна будет вынуждена функционировать на основе временного («продолжающегося») бюджета, жестко лимитирующего ежемесячные расходы. Fitch особо подчеркнуло: даже если в таких условиях дефицит бюджета технически снизится, это будет следствием политического паралича, а не осознанной фискальной консолидации, поэтому не станет поводом для улучшения рейтинга.