Рекордные 170 миллиардов шекелей: почему израильский бизнес массово переходит на долговое финансирование
Израильский рынок корпоративного долга завершает год беспрецедентным бумом, а девелопер Tidhar проводит крупнейшее дебютное размещение облигаций на полтора миллиарда шекелей.
Израильский бизнес ставит исторические рекорды по привлечению долгового капитала, замещая классические банковские кредиты выпуском корпоративных облигаций.
Общий объем выпуска облигаций в 2026 году достиг 170 млрд шекелей, а девелопер Tidhar привлек 1,5 млрд шекелей под низкий процент со спредом всего в 1% к госбумагам.
Пенсионные фонды активно инвестируют в долги застройщиков. Рост инфляции или дефицита бюджета может повысить доходность гособлигаций, обесценив корпоративные портфели.
Рынок корпоративного долга Израиля завершает еврейский 2026 год (תשפ"ו) на абсолютном историческом пике. Согласно анализу, опубликованному авторитетным изданием TheMarker, общий объем привлеченного капитала через облигации достиг беспрецедентных 170 миллиардов шекелей. Главными бенефициарами этого бума стали банковский сектор и девелоперские компании, которые сумели воспользоваться высоким спросом со стороны институциональных инвесторов, управляющих пенсионными накоплениями граждан.
Феноменальный дебют Tidhar на долговом рынке
Ярким подтверждением этой тенденции стало недавнее размещение облигаций строительного холдинга Tidhar Group. Как сообщает информационный ресурс ice, одна из крупнейших девелоперских групп страны успешно завершила институциональный этап выпуска двух новых серий облигаций (Серия А и Серия Б), получив обязательства на сумму 1,5 миллиарда шекелей при совокупном спросе, превысившем 2,1 миллиарда шекелей.
По данным аналитического портала NadlanCenter, этот шаг претендует на статус крупнейшего дебютного привлечения капитала через облигации среди всех израильских компаний сектора недвижимости. В истории сектора более крупный разовый выпуск удавался лишь гиганту Azrieli Group в далеком 2006 году (2,1 миллиарда шекелей), однако для дебютного размещения показатели Tidhar являются абсолютным рекордом.
Детали сделки: сроки, проценты и привязка к индексу
Как отмечает профильный финансовый портал Funder, привлеченные средства распределились по двум направлениям:
- Серия А (короткая): привлечено 1,1 миллиарда шекелей со средневзвешенным сроком погашения (дюрацией) 5,6 года под годовую процентную ставку до 2,68%.
- Серия Б (длинная): привлечено около 400 миллионов шекелей с дюрацией 8 лет под годовую ставку до 2,99%.
Обе серии облигаций привязаны к индексу потребительских цен (ИПЦ), имеют высокий кредитный рейтинг A1 от агентства Midrog и не обременены залоговым обеспечением. Спред к доходности аналогичных государственных облигаций составил всего около 1%, что свидетельствует о крайне высокой степени доверия рынка к заемщику. Ведущими андеррайтерами выпуска выступили Discount Underwriting и Leader Underwriting. Генеральный директор Tidhar Group Ури Левин подчеркнул, что привлеченные средства будут направлены на рефинансирование текущего долга и операционную деятельность.
Что это значит для экономики и кошелька граждан?
Бум на рынке корпоративных облигаций напрямую влияет на пенсионные портфели израильтян. Поскольку институциональные инвесторы (страховые компании и пенсионные фонды) активно скупают долги крупных застройщиков, надежность этих вложений напрямую определяет будущую доходность пенсионных касс.
С другой стороны, для конечных потребителей жилья активность девелоперов на долговом рынке — это сигнал о том, что крупные игроки продолжают аккумулировать ликвидность для завершения текущих и запуска новых проектов. Это критически важно в условиях дефицита рабочей силы и высокой стоимости строительства. Ранее глава Tidhar Ури Левин заявлял о снижении реальных цен на жилье на 20% с учетом инфляции и скрытых скидок от застройщиков (без учета вторичного рынка), однако позже скорректировал свой прогноз, указав на неизбежную фазу восстановления спроса.
Тем не менее, рейтинговое агентство S&P Maalot предупреждает о рисках. Будущая динамика рынка облигаций будет зависеть от темпов снижения ключевой ставки Банка Израиля. В случае геополитической эскалации, роста бюджетного дефицита или нового витка инфляции, стоимость обслуживания долга для застройщиков может резко возрасти, что создаст дополнительные риски для финансовой системы страны.