Глобальные центробанки заморозили ставки вопреки инфляционным шокам и давлению долгового рынка
На фоне ускорения инфляции в еврозоне до 3,8% и скачка доходности гособлигаций США до 5,36% мировые центробанки удерживают ставки на пике, провоцируя бегство инвесторов из акций в ETF.
Инвесторы на Уолл-стрит массово выводят капитал из отдельных акций и перенаправляют его в диверсифицированные ETF на фоне рекордного роста доходности гособлигаций США.
Доходность 10-летних гособлигаций США достигла 24-летнего максимума в 5,36%, а инфляция в еврозоне ускорилась до 3,8% из-за скачка цен на энергоносители на 18,8%.
Банк Израиля удерживает ставку на уровне 3,25% из-за ослабления шекеля на 3,1% и геополитических рисков, что сохраняет высокую стоимость финансирования для израильского бизнеса.
Глобальный макроэкономический тупик: сильный рост при несговорчивой инфляции
В конце октября 2026 года мировая экономика оказалась в парадоксальной ситуации. Несмотря на агрессивное монетарное ужесточение последних лет, экономическая активность в крупнейших развитых странах демонстрирует удивительную устойчивость. Однако эта сила имеет обратную сторону: инфляционное давление не ослабевает, что вынуждает ведущие центральные банки удерживать процентные ставки на пиковых уровнях, совершая так называемые «ястребиные паузы».
Как сообщает издание Calcalist, экономика США в третьем квартале продемонстрировала уверенный рост — валовой внутренний продукт (ВВП) увеличился в годовом исчислении на 3,4%, что значительно превысило первоначальные оценки в 3,1% и показатель предыдущего квартала на уровне 2,2%. Параллельно с этим индекс цен расходов на личное потребление (PCE), ключевой инфляционный показатель для Федеральной резервной системы, вырос в сентябре на 0,5%, зафиксировав годовой уровень инфляции на отметке 3,6%. Базовый индекс PCE (без учета продуктов питания и энергоносителей) прибавил 3,1% в годовом выражении. На этом фоне ФРС приняла решение сохранить базовую ставку в диапазоне 3,75%–4%.
Европейский энергетический шок и смена караула в ЕЦБ
В Европе ситуация выглядит более тревожно. По информации Ice, Европейский центральный банк (ЕЦБ) также оставил ключевые ставки без изменений: ставка по депозитам сохранена на уровне 2,50%, по основным операциям рефинансирования — на отметке 2,65%, а по маржинальным кредитам — 2,90%. Это решение совпало с объявлением о досрочной отставке президента ЕЦБ Кристин Лагард, которая покинет свой пост 7 февраля.
Причиной жесткой позиции европейского регулятора стало резкое ускорение инфляции в еврозоне. Согласно публикациям Calcalist, в сентябре годовой показатель инфляции подскочил до 3,8% (по сравнению с 3,2% в августе), обновив трехлетний максимум. Главным драйвером стали цены на энергоносители, взлетевшие на 18,8% в годовом исчислении на фоне последствий военного конфликта в Иране, российских ограничений на экспорт топлива после ударов по НПЗ и сокращения поставок из Китая. В ответ на это страны Евросоюза начали обсуждать экстренное предложение Франции о высвобождении 50 миллионов баррелей дизельного топлива из стратегических резервов.
Главный экономист швейцарского банка UBS Пол Донован, чье мнение приводит Ice, указывает на то, что текущая мировая инфляция не является классической структурной спиралью. По его анализу, экономика сталкивается с чередой непрекращающихся разовых внешних шоков — от пандемических сбоев до геополитических конфликтов на Ближнем Востоке. Как только один фактор ослабевает, его место занимает другой, что создает у потребителей ощущение бесконечного роста цен при отсутствии фундаментальных макроэкономических изъянов.
Израиль: экономическая устойчивость вопреки дорогому финансированию
На внутреннем рынке Банк Израиля под руководством профессора Амира Ярона принял решение сохранить учетную ставку на уровне 3,25%. Как отмечает Ice, это решение было принято на фоне относительно низкой годовой инфляции в стране на уровне 1,6% и продолжающегося снижения цен на жилье. Тем не менее, регулятор вынужден действовать крайне осторожно.
Главный экономист банка «Мизрахи Тефахот» Ронен Менахем подчеркивает, что израильская экономика демонстрирует высокую активность: прогнозы роста ВВП составляют 5,6% на текущий год и 7,5% на 2027 год. Однако серьезным фактором риска остается ослабление шекеля, который подешевел примерно на 3,1% по отношению к доллару США. Доктор Илан Гильдин из «Карни Фэмили Офис» добавляет, что Банк Израиля зажат в тиски высокой геополитической премии за риск и жесткой монетарной политики за рубежом.
Бизнес-сообщество реагирует на решение регулятора критически. Председатель президиума делового сектора Дуби Амитай назвал сохранение ставки упущенной возможностью для поддержки предприятий, которые вынуждены переплачивать по кредитам. Генеральный директор «Вишур Финансим» Сиван Рахамим подтверждает, что высокие расходы на финансирование продолжают обременять денежные потоки компаний, сдерживая инвестиции и технологическое обновление.
Долговой шторм и тектонические сдвиги на Уолл-стрит
Главным источником напряжения для мировых финансовых рынков стал долговой рынок США. Согласно материалам Ice, доходность 10-летних гособлигаций США преодолела отметку в 5,36%, обновив 24-летний максимум. Столь высокий уровень безрисковой доходности удорожает заимствования для корпораций и оказывает мощное давление на рынок акций, особенно на технологический сектор.
Аналитики инвестиционного дома «Лидер шукей хон» под руководством Джонатана Каца оценивают вероятность повышения ставки ФРС в ближайшее время в 50% (в то время как рынок закладывает лишь 10%), ссылаясь на сильный индекс деловой активности PMI на уровне 57,6 пункта и рост инфляционных ожиданий американцев на год вперед до 4,7%.
На этом фоне на Уолл-стрит фиксируется масштабная перестройка инвесторских портфелей. По данным Globes, клиенты Bank of America за одну неделю продали рекордный объем отдельных акций на сумму 14,8 миллиарда долларов. Однако эти деньги не ушли с рынка: технологические фонды зафиксировали приток в размере 18,8 миллиарда долларов. Инвесторы массово переходят в специализированные биржевые фонды (ETF), чтобы снизить риски выбора конкретных эмитентов. С начала 2026 года в США было запущено 73 новых тематических ETF (рост на 87% к прошлому году).
Давление на технологических гигантов усиливается и из-за колоссальных затрат на искусственный интеллект. Как отмечает Матье Рашетер из Julius Baer, инвесторы все строже оценивают сроки окупаемости дата-центров и инфраструктуры ИИ. Ярким примером адаптации к новым реалиям стала ситуация вокруг генерального директора Meta Марка Цукерберга. Как сообщает Globes, из-за угрозы введения в Калифорнии 5% налога на миллиардеров (Proposition 40) Цукерберг договорился с советом директоров о выпуске акций класса C без права голоса в январе 2027 года в рамках сплита 1:2. Это позволит ему продать пакет на сумму около 20 миллиардов долларов для покрытия налогов, сохранив контроль над компанией, которой требуются сотни миллиардов на развитие ИИ.
Параллельно глобальные корпорации сталкиваются с юридическим давлением на локальных рынках. Так, Окружной суд Тель-Авива отклонил ходатайство EA Swiss Sàrl (подразделение Electronic Arts), подтвердив юрисдикцию израильского суда по коллективному иску против практики продажи «лутбоксов» в игре FIFA 23, которые истцы приравнивают к нелегальным азартным играм.