Рост доходностей гособлигаций выше пяти процентов лишает фондовые рынки ликвидности и удорожает кредиты
Доходность 10-летних гособлигаций США превысила 5,1%, спровоцировав падение индексов ТА-125 и S&P 500, удорожание ипотеки и резкое снижение стоимости акций технологического и энергетического секторов.
Доходность 10-летних гособлигаций США превысила 5,1%, установив максимум с 2007 года и спровоцировав отток ликвидности с рынка акций в безрисковые активы.
Израильский индекс ТА-125 снизился на 1,39%, а акции девелопера Electra Real Estate рухнули на 11,16% из-за опасений удорожания проектного финансирования.
Рост доходностей гособлигаций неизбежно приведет к удорожанию машкант и потребительских кредитов, увеличивая ежемесячную нагрузку на заемщиков по схеме Шпицера.
Тектонический сдвиг на долговом рынке: доходности бьют многолетние рекорды
Глобальный рынок государственных облигаций переживает один из самых мощных штормов за последние десятилетия. Как сообщает авторитетное экономическое издание TheMarker, доходность 10-летних казначейских облигаций США преодолела психологический барьер в 5,1%, достигнув максимального уровня с 2007 года. Этот процесс носит не просто локальный характер, а выступает мощным детонатором для изменения стоимости денег по всему миру, включая Израиль.
Рост доходности гособлигаций означает падение их рыночной стоимости. Инвесторы распродают долговые обязательства на фоне ожиданий долгосрочного сохранения высоких процентных ставок центральными банками и растущего объема государственных заимствований. Поскольку государственные облигации США считаются безрисковым эталоном, рост их доходности автоматически переформатирует всю мировую финансовую систему, удорожая кредитные ресурсы для правительств, корпораций и рядовых потребителей.
Фондовые рынки под давлением альтернативной доходности
Реакция фондовых площадок на удорожание долгового капитала оказалась незамедлительной. Согласно аналитическому обзору портала Funder, завершение торговой недели ознаменовалось синхронным снижением ключевых индексов как в Нью-Йорке, так и в Тель-Авиве. На Уолл-стрит технологический индекс Nasdaq потерял около 0,8%, а S&P 500 снизился на 0,4%. Инвесторы все неохотнее идут на риск, когда безрисковые государственные бумаги предлагают доходность выше 5% годовых, что создает прямую и крайне жесткую конкуренцию рынку акций.
В Израиле торговая неделя, сокращенная из-за праздника Суккот, также закрылась в «красной зоне». Индекс ТА-35 снизился на 1,26%, ТА-90 потерял 1,84%, а индекс широкого рынка ТА-125 просел на 1,39%. При этом на местном рынке рост доходностей гособлигаций пока выглядит несколько более умеренным, чем в США, однако общая тенденция снижения цен на облигации затронула и израильский госдолг: индекс «Тель Гов-Клали» снизился на 0,20%.
Удар по застройщикам и энергетическому сектору
Наиболее уязвимыми к росту стоимости финансирования оказались капиталоемкие отрасли и компании с высокой долговой нагрузкой. На Тель-Авивской фондовой бирже под удар попали секторы возобновляемой энергии и недвижимости. Индекс зеленой энергетики («ТА Энергия Миתхаדשת») рухнул на 3.71%, а акции таких гигантов, как Electra Real Estate, обвалились сразу на 11,16%. Компании сектора недвижимости напрямую зависят от стоимости проектного финансирования, и удорожание кредитов резко снижает маржинальность их будущих проектов.
На этом фоне выделяются лишь отдельные эмитенты с сильными фундаментальными факторами. Так, акции фармацевтической компании «Рафа Лабораториз» (Rafa Laboratories) выросли на 6% после сообщения о продлении стратегического контракта с Министерством обороны США на поставку автоинжекторов на сумму до 82,5 млн долларов.
Что это значит для кошелька граждан: кредиты и машканты
Для конечных потребителей в Израиле и мире рост доходностей гособлигаций — это прямой сигнал к удорожанию любых видов заимствований. Ставки по ипотечным кредитам (машкантам) напрямую привязаны к рыночной доходности государственных облигаций.
При оформлении новых кредитов или перерасчете существующих по переменным ставкам заемщики столкнутся с увеличением ежемесячного платежа. Любая классическая схема выплат Шпицера (Луах Шпицер) при росте базовых ставок перераспределяет структуру платежа таким образом, что в первые годы заемщик выплачивает преимущественно возросшие проценты, тогда как тело долга уменьшается крайне медленно. Это снижает покупательную способность домохозяйств и оказывает охлаждающий эффект на потребительский спрос в экономике.