Агрессивный выкуп акций и дорогая ИИ-гонка лишили Wix запаса прочности
Падение операционной маржи Wix до 5,1% и масштабный выкуп акций на 1,7 млрд долларов привели к росту чистого долга компании до 700 млн долларов, заставив Oppenheimer снизить целевую цену до 85 долларов.
Wix зафиксировала чистый убыток в 57 млн долларов в первом квартале 2026 года из-за роста расходов на ИИ-технологии и маркетинг, что обрушило акции компании на 27%.
Агрессивный выкуп акций на сумму 1,7 млрд долларов по цене 92 доллара за штуку лишил компанию ликвидности и привел к формированию чистого долга более 700 млн долларов.
Рынок переоценивает технологические компании: одного лишь присутствия ИИ-инструментов (Base44) недостаточно для поддержания высокой капитализации при падении маржинальности.
ИИ-трансформация требует жертв: маржинальность под давлением
Израильский технологический гигант Wix.com столкнулся с серьезным давлением со стороны инвесторов после публикации финансового отчета за первый квартал 2026 года. Как сообщает финансовое издание Bizportal, акции компании на Уолл-стрит рухнули на 27% до уровня 55,3 доллара за акцию, что фактически стерло весь рост капитализации за последние десять лет. Рыночная стоимость компании сократилась до 4,8 миллиарда долларов.
Главным разочарованием для рынка стало резкое снижение операционной рентабельности. Хотя выручка Wix выросла на 14% в годовом исчислении и составила 541,2 миллиона долларов (что лишь незначительно ниже прогноза в 544 миллиона), чистая прибыль компании подверглась серьезной эрозии. Скорректированная операционная маржа (non-GAAP) упала до 5,1% по сравнению с 21,1% в аналогичном квартале прошлого года.
Основной причиной такого спада стал взрывной рост операционных расходов, которые увеличились в общей сложности на 140 миллионов долларов. Расходы на маркетинг и продажи подскочили на 88% (на 90 миллионов долларов), в том числе из-за масштабной рекламной кампании на Супербоуле стоимостью более 20 миллионов долларов для продвижения новой платформы Base44. Расходы на исследования и разработки (R&D) выросли на 50 миллионов долларов. В результате Wix зафиксировала чистый бухгалтерский убыток (GAAP) в размере 57 миллионов долларов против прибыли в 34 миллиона долларов годом ранее.
Ловушка обратного выкупа: баланс уходит в минус
Ситуацию усугубило решение руководства Wix провести агрессивную программу обратного выкупа акций (buyback) непосредственно перед публикацией слабого отчета. Компания выкупила около 18,7 миллиона собственных акций (около 30% акционерного капитала) по цене 92 доллара за акцию на общую сумму около 1,7 миллиарда долларов.
Этот шаг кардинально изменил структуру баланса Wix. Компания, традиционно обладавшая значительным запасом ликвидности, перешла из состояния чистого профицита денежных средств к чистому долгу, превышающему 700 миллионов долларов. На данный момент в распоряжении Wix остается около 900 миллионов долларов наличными при наличии конвертируемых облигаций на сумму 1,125 миллиарда долларов.
Аналитики отмечают, что проведение столь масштабного выкупа по цене 92 доллара непосредственно перед падением котировок до 55 долларов выглядит крайне неудачным решением с точки зрения распределения капитала, существенно повышающим финансовые риски компании в период дорогостоящей технологической трансформации.
Коррекция прогнозов: Oppenheimer снижает ориентиры
В ответ на слабый квартальный отчет и рост долговой нагрузки аналитики инвестиционного банка Oppenheimer приняли решение резко снизить целевую цену акций Wix со 115 до 85 долларов, сохранив при этом рекомендацию «Outperform» на долгосрочную перспективу.
Эксперты Oppenheimer пересмотрели свои ожидания по прибыли компании на ближайшие годы:
- Прогноз скорректированной прибыли на акцию (non-GAAP EPS) на 2026 год был снижен с 6,85 до 4,12 доллара.
- Прогноз на 2027 год скорректирован с 9,43 до 5,43 доллара.
Несмотря на то, что новое направление искусственного интеллекта Base44 демонстрирует отличную динамику (годовой темп повторяющейся выручки — ARR — достиг 150 миллионов долларов против 100 миллионов двумя месяцами ранее), оно пока не способно компенсировать замедление ключевого бизнеса. Рост партнерского направления (Partners), бывшего главным драйвером Wix, замедлился до 19% из-за перенаправления маркетинговых бюджетов на ИИ.
Дополнительное давление на показатели израильской компании оказывает геополитический фактор. Около 60% сотрудников Wix работают в Израиле, где продолжающиеся военные действия усложняют разработку новых продуктов. Кроме того, укрепление шекеля относительно доллара (текущий курс USD/ILS составляет 3,1070) негативно сказывается на рентабельности бизнеса, чьи расходы номинированы в шекелях, а доходы — в иностранной валюте.