Скандал с отчетностью импортера «Томер» вскрыл системные риски слияний с биржевыми пустышками

Возвращение после очистки: как импортер «Томер» пытается восстановить доверие инвесторов

Тель-Авивская биржа ценных бумаг (TASE) приняла решение возобновить торги акциями крупного импортера продуктов питания «Томер Мазон» в ближайшую среду. Это событие подводит черту под драматичным двухмесячным периодом, в течение которого ценные бумаги компании были заморожены. Как сообщает влиятельное экономическое издание TheMarker, торги были приостановлены еще в августе 2026 года после того, как кандидат на должность финансового директора отказалась вступать в должность, заявив о серьезных бухгалтерских нарушениях и несоответствиях в учете.

Проведенное независимое расследование вскрыло системные проблемы в корпоративном управлении компании, которая вышла на публичный рынок относительно недавно — в мае прошлого года — путем слияния с биржевой «пустышкой» (шелдом) «Сипия». Этот прецедент вновь поднимает острый вопрос о рисках «черного хода» на фондовый рынок, когда частные компании избегают жесткого классического IPO, сливаясь с уже зарегистрированными техническими структурами без должной предварительной проверки.

Анатомия манипуляций: увольнение основателя и обнуление прибыли

Главным итогом работы независимого комитета стало отстранение от должности председателя совета директоров Дорона Кимлова. Кимлов, являющийся основателем компании и ранее совмещавший посты председателя и генерального директора, напрямую влиял на оценку стоимости товарно-материальных запасов дочерней структуры «Томер импорт и маркетинг продуктов питания». Искусственное завышение стоимости запасов позволяло демонстрировать рынку искаженную, более оптимистичную картину рентабельности.

Согласно детальному разбору ситуации в издании Calcalist, компании пришлось пойти на ретроспективное исправление (restatement) финансовых результатов за предыдущие периоды. Последствия этой корректировки оказались сокрушительными для бумажных показателей: чистая прибыль дочерней компании за 2025 год, ранее оценивавшаяся в 3,09 миллиона шекелей, была полностью аннулирована и сведена к нулю. Для исправления ситуации и восстановления комплаенса руководство направлением финансового контроля было экстренно передано Гаю Фриману, новому финансовому директору и заместителю гендиректора.

Реальные убытки и операционное давление

Параллельно с исправлением прошлых ошибок «Томер» с полуторамесячным опозданием опубликовал финансовый отчет за первое полугодие 2026 года. Результаты отражают как тяжелое бремя самого процесса выхода на биржу, так и операционные проблемы внутри бизнеса:

1. Чистый убыток: Полугодие завершилось с чистым убытком в размере 21,3 миллиона шекелей. Основное давление оказали единовременные расходы, связанные с листингом на TASE.
2. Рост выручки при падении маржинальности: Несмотря на то, что продажи выросли на 7,8% и достигли 129,5 миллиона шекелей, валовая рентабельность упала до 19,4% (по сравнению с 21,5% в первом полугодии прошлого года).
3. Вредители и логистика: Снижение доходности объясняется падением доходов от логистических и складских услуг, а также физическим уничтожением части товарных запасов на складах из-за нашествия вредителей. В результате операционная рентабельность просела с 5,7% до 4,6%.

Возобновление торгов — это важный шаг для спасения ликвидности компании, однако теперь «Томер» предстоит доказать инвесторам, что новые стандарты прозрачности и обновленный топ-менеджмент способны вернуть бизнесу реальную, а не нарисованную прибыльность в условиях жесткой конкуренции на израильском рынке импорта продуктов питания.