Почему израильские фонды акций США проигрывают индексу S&P 500
За последние три года лишь три израильских активных фонда смогли обойти шекелевую доходность индекса S&P 500, составившую около 35.5%.
Большинство израильских активных фондов акций США проиграли пассивному индексу S&P 500 за последние три года.
Шекелевая доходность S&P 500 за три года составила около 35.5%, и лишь три местных фонда смогли превысить этот порог.
Частным инвесторам стоит учитывать высокие комиссии активных фондов при сомнительных шансах обойти стандартный индекс.
Как сообщает издание Calcalist, за последние три года подавляющее большинство израильских активных взаимных фондов, инвестирующих в акции США с валютной экспозицией, не смогли опередить доходность пассивного инвестирования в индекс S&P 500. На фоне глобальной популярности американского фондового рынка этот разрыв в результатах заставляет частных инвесторов переосмыслить подход к управлению своими сбережениями.
Доходность в шекелях и победа пассивных стратегий
Если оценивать чистую долларовую доходность, то за трехлетний период ни один взаимный фонд с открытым валютным риском не смог обойти S&P 500, который продемонстрировал рост на 72,15%. Однако при пересчете результатов в израильские шекели картина несколько сглаживается за счет валютной переоценки. Шекелевая доходность самого индекса за тот же период составила около 35,5%, и преодолеть эту планку удалось лишь трем фондам из всей категории.
Лидером стал небольшой фонд «Ковен манийот глобалит US» под управлением инвестдома «Ковен», чья доходность достигла 72,1% при объеме активов в 20 миллионов шекелей. На втором месте расположился крупный игрок — «Альтшулер Шахам S&P 500» с активами в 615 миллионов шекелей и доходностью 48,3%, а замкнул тройку «Аялон манийот US» с показателем 47,4% при активах в 48 миллионов шекелей. При этом средняя доходность по всей категории составила скромные 31,1%.
Аутсайдеры рынка и экспертные мнения
На другом полюсе оказались фонды с наименьшей результативностью. Например, «Ксам актив манийот US» за три года принес инвесторам 11,4%, а фонд «Харэль хуль US» зафиксировал прирост всего в 3%, причем за последние 12 месяцев его результат ушел в минус на 8%.
Управляющие активными фондами объясняют трудности высокой конкуренцией на американском рынке. Дрор Бергер из «Альтшулер Шахам» отмечает, что их команда проводит глубокий фундаментальный анализ (bottom-up) и имеет высокий уровень доступа к корпоративной отчетности США. По его словам, профессиональные управляющие способны находить недооцененные компании, однако сравнивать все фонды исключительно с S&P 500 некорректно из-за различий в мандатах и бенчмарках.
В свою очередь, Офир Вицман из «ИБИ кранот неэмангут» указывает на феномен «замаскированных индексов». Многие управляющие боятся отклоняться от эталонных весов секторов, избегая серьезного риска, что делает стабильное опережение индекса практически невозможным. Чтобы генерировать альфу, необходимо точечно выявлять долгосрочные тренды и совершать сделки в моменты рыночных просадок.
Мировая статистика не в пользу активного управления
Скромные успехи израильских фондов полностью укладываются в глобальные тенденции. Согласно свежему отчету SPIVA, 79% фондов крупного капитала отстали от индекса S&P 500 по итогам 2025 года, а на десятилетнем горизонте этот показатель достигает 86%. Аналогичные данные приводит Morningstar Active/Passive Barometer: лишь 21% активных стратегий смогли обойти пассивные альтернативы за последнее десятилетие, подтверждая, что обыграть широкий рынок на длинной дистанции — задача исключительной сложности.