Ставка Банка Израиля застыла на фоне глобального шторма и фискальных рисков
Решение сохранить учетную ставку на уровне 3,25% принято на фоне инфляции в 1,6%, падения биржи Тель-Авива и роста доходности долгосрочных гособлигаций до 4,65%.
Банк Израиля сохранил ключевую ставку на уровне 3,25%, выбрав осторожную выжидательную позицию из-за геополитических рисков и ослабления шекеля, несмотря на замедление инфляции до 1,6%.
Исключение зарубежной активности хайтек-гигантов из статистики снизило реальный рост ВВП Израиля до 3,4% и автоматически увеличило показатель госдолга к ВВП до 70%.
На долговом рынке резко выросла доходность долгосрочных гособлигаций до 4,65%, что отражает опасения инвесторов касательно дефицита бюджета и высокой премии за геополитический риск.
Монетарный компромисс: почему регулятор выбрал паузу
Банк Израиля принял решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 3,25%, завершив очередной раунд дискуссий о векторе монетарной политики в условиях макроэкономической неопределенности конца 2026 года. Как сообщает издание ice, это решение разделило израильское экономическое сообщество на два лагеря. С одной стороны, годовая инфляция в стране замедлилась до комфортных 1,6%, а цены на жилье демонстрируют стабильное снижение, что теоретически открывало окно для смягчения политики. С другой стороны, зафиксировано ослабление шекеля по отношению к доллару США примерно на 3,1%, что создает проинфляционные риски на фоне удорожания импорта.
Главный экономист банка «Мизрахи Тефахот» Ронен Менахем отмечает, что Банк Израиля вынужден балансировать между сильными фундаментальными показателями и внешними шоками. Согласно официальным прогнозам, рост ВВП Израиля в текущем году может составить 5,6% с ускорением до 7,5% в 2027 году. Тем не менее, регулятор предпочел проявить осторожность. Партнер «Карни Фэмили Офис» доктор Илан Гильдин поясняет, что Банк Израиля зажат в тиски жесткой монетарной политики ведущих мировых центробанков и высокой премии за геополитический риск, которая не позволяет снижать стоимость заимствований.
Фискальный маневр и критика правительства
Параллельно с решением по ставке Исследовательский отдел Банка Израиля пошел на беспрецедентный шаг, изменив методологию расчета ВВП. Как сообщает Globes, из национальной статистики теперь исключена производственная деятельность зарубежных филиалов израильских технологических компаний. Этот шаг привел к снижению номинального показателя экономического роста до реальных 3,4%, что автоматически увеличило соотношение государственного долга к ВВП до критической отметки в 70%.
На этом фоне управляющий Банком Израиля профессор Амир Ярон выступил с резкой критикой фискальной политики кабинета министров, указав на неэффективное распределение бюджетных средств при подготовке бюджета на 2027 год. По мнению Рои Кадоша, инвестиционного директора «Ахшара Битуах ве-Финансим», текущее сохранение ставки — это тактическая пауза. Цикл снижения возобновится лишь тогда, когда правительство представит прозрачный и сбалансированный бюджет, способный снизить премию за риск.
Реакция бизнеса: замороженные инвестиции
Представители реального сектора восприняли решение регулятора без оптимизма. Генеральный директор «Вишур Финансим» Сиван Рахамим подчеркнула, что хотя бизнес и адаптировался к текущему уровню ставок, стоимость обслуживания кредитов продолжает оказывать тяжелое давление на оборотный капитал компаний. Высокие финансовые издержки вынуждают предприятия откладывать долгосрочные инвестиции и программы технологического обновления.
Председатель президиума делового сектора Дуби Амитай назвал решение Банка Израиля упущенной возможностью. По его словам, сохранение ставки на уровне 3,25% лишает домохозяйства и бизнес необходимой передышки, увеличивая долговое бремя в период, когда экономика нуждается в стимулировании.
Биржевой шторм и долговой рынок
Тель-Авивская фондовая биржа отреагировала на решение регулятора умеренным снижением. Давление на рынок оказали не только внутренние факторы, но и глобальный негативный тренд. В Азии китайский рынок перешел в фазу «медвежьего тренда», а обострение ситуации в Персидском заливе подтолкнуло цены на нефть марки Brent к отметке 110 долларов за баррель (WTI торгуется в районе 98 долларов).
Отрицательный арбитраж по дуальным акциям снизил индекс «Тель-Авив 35» примерно на 0,3%. Акции оборонного гиганта Elbit Systems (ESLT) просели на 3,43% до 2446,71 шекеля, а бумаги Tower Semiconductor (TSEM) упали на 11,41% до 522,43 шекеля. Напротив, фармацевтический гигант Teva (TEVA) закрылся в плюсе на 1,50% по цене 132,08 шекеля.
На долговом рынке Израиля наблюдается резкое крутое повышение кривой доходности. На коротком конце двухлетние гособлигации торгуются с доходностью 3,34%, тогда как на длинном конце доходность 20-летних бумаг взлетела до 4,48%, а 30-летних — до 4,65%. Это отражает растущие опасения инвесторов относительно объемов государственных заимствований и фискальной стабильности страны на фоне глобального долгового шторма, где доходность 10-летних облигаций США удерживается на уровне 5,1%, а аналогичных бумаг Франции превысила исторический максимум в 5%.