Сезонный взлет цен на авиабилеты отдаляет снижение процентной ставки Банка Израиля
Августовский индекс потребительских цен в Израиле вырос на 0,7% из-за подорожания авиабилетов на 13,8%, что вынуждает Банк Израиля заморозить ключевую ставку на уровне 3,25%.
Сезонный пик отпусков и удорожание авиабилетов на 13,8% стали ключевыми драйверами инфляции в августе, временно заблокировав цикл снижения ключевой ставки Банком Израиля.
Месячный индекс потребительских цен вырос на 0,7%, при этом годовая инфляция осталась на уровне 1,5%, а цены на аренду жилья выросли на 0,7% за месяц.
Для держателей машканты с индексируемыми треками долг вырос на 700 шекелей на каждые 100 000 шекелей остатка из-за августовского скачка инфляции.
Сезонный взлет цен на авиабилеты и его влияние на инфляцию
Августовский индекс потребительских цен (ИПЦ) в Израиле преподнес рынку умеренно позитивный сюрприз, увеличившись на 0,7%, что оказалось чуть ниже предварительных прогнозов аналитиков, ожидавших роста на 0,8%. Согласно аналитическим материалам, опубликованным профильным финансовым порталом Funder, этот шаг зафиксировал годовой уровень инфляции в стране на отметке 1,5%, что полностью соответствует целевому диапазону Банка Израиля (от 1% до 3%).
Основным локомотивом инфляционного давления в конце лета традиционно выступил сектор туризма и пассажирских перевозок. В условиях, когда более 1,2 миллиона израильтян выехали за рубеж, расходы на поездки за границу подскочили на 9,0%, добавив к общему показателю индекса весомые 0,4%. При этом стоимость непосредственно авиабилетов взлетела сразу на 13,8%. Дополнительным фактором удорожания жизни стал рост цен на топливо: бензин на заправках подорожал на 60 агор за литр (с 7,48 до 8,09 шекеля), что обеспечило еще 0,2% прироста ИПЦ. Внутренний туризм, подорожавший синхронно с внешним, добавил к инфляционной копилке еще 0,14%.
Жилищный сектор и кредитная нагрузка
Рынок недвижимости продолжает демонстрировать разнонаправленную динамику. С одной стороны, стоимость аренды (услуги жилья, занимаемого владельцами) выросла в августе на 0,7%, хотя в годовом исчислении темпы роста арендных ставок немного замедлились до 3,6%. С другой стороны, индекс цен на квартиры (не входящий в расчет потребительского ИПЦ) за период июня-июля прибавил скромные 0,2%. На первичном рынке новые квартиры подорожали на 0,5%, а без учета субсидируемых государством сделок рост составил 0,4% (по оценкам некоторых экспертов, за вычетом льготных программ чистый рост достиг 0,9%).
Для заемщиков текущий скачок индекса несет немедленные финансовые последствия. Как отмечают ипотечные консультанты в публикациях Funder, рост ИПЦ на 0,7% мгновенно увеличивает тело долга по кредитам, привязанным к индексу. На каждые 100 000 шекелей в индексируемом пуле остаток задолженности возрастает примерно на 700 шекелей. В долгосрочной перспективе это меняет структуру платежей, где классическая схема выплат Шпицера (Луах Шпицер) начинает работать менее эффективно для заемщика из-за опережающего роста остатка основного долга над темпами его погашения.
Монетарный тупик: Банк Израиля берет паузу
Несмотря на то, что годовая инфляция в 1,5% выглядит стабильной на фоне мировых рынков, резкий месячный скачок практически исключает возможность дальнейшего смягчения монетарной политики в ближайшие месяцы. В начале сентября Банк Израиля снизил ключевую ставку до 3,25%, пойдя вразрез с жесткой политикой Федеральной резервной системы США и европейских регуляторов.
В условиях, когда рыночные ожидания краткосрочной инфляции в Израиле закрепились на уровне около 2%, а доходности по долгосрочным облигациям во всем мире продолжают расти, Банк Израиля будет вынужден удерживать ставку неизменной. Разрыв между ставками в Израиле и США уже превышает 1,25%, что создает риски для стабильности шекеля. Большинство опрошенных экономистов сходятся во мнении, что Комитет по монетарной политике под руководством профессора Амира Ярона сохранит ставку на уровне 3,25% на октябрьском заседании, а к вопросу снижения вернется не ранее начала следующего года.