Миф о безопасности: почему гособлигации перестали быть тихой гаванью для инвесторов
Рост госдолга и высокие процентные ставки меняют правила игры, заставляя экспертов переосмыслить консервативные стратегии инвестирования.
Государственные облигации перестали быть безусловным гарантом безопасности из-за роста госдолга и высокой стоимости заимствований.
Доходность 10-летних гособлигаций США достигла 4,74%, а 30-летних — максимума с 2007 года.
Инвесторам следует пересмотреть подход к выбору облигаций, оценивая финансовое состояние эмитента, а не только его государственный статус.
На протяжении десятилетий на рынке капитала существовало негласное, но незыблемое правило: акции — это риск, а государственные облигации — это «тихая гавань» и гарантия сохранности капитала. Однако, как сообщает издание Maariv, сегодня этот фундамент инвестиционной логики начинает трещать по швам.
Конец эпохи «безопасного долга»
Традиционно считалось, что, одалживая деньги государству, инвестор получает максимально надежный актив. Правительство — заемщик, который не может просто исчезнуть или обанкротиться, поэтому доходность по таким бумагам воспринималась как эталон надежности.
Однако Нир Исайя, генеральный директор Edmond de Rothschild Israel, подчеркивает: эта аксиома больше не является само собой разумеющейся. Сочетание высокой инфляции, раздутых бюджетных дефицитов и растущих потребностей в финансировании заставляет правительства занимать огромные суммы именно в тот период, когда стоимость денег (процентные ставки) находится на пике. В результате сам факт того, что долг выпущен государством, больше не гарантирует инвесторам спокойный сон.
Как это работает на практике
Рынок уже реагирует на эти изменения. Доходность десятилетних государственных облигаций США достигла 4,74%, а доходность 30-летних бумаг поднялась до максимумов, невиданных с 2007 года. Аналогичные тенденции наблюдаются и в Европе.
Для обычного инвестора это означает следующее: когда рынок требует от государства более высокую доходность за новые долги, старые облигации, выпущенные под более низкий процент, резко теряют в цене. В итоге даже «консервативный» портфель, состоящий из гособлигаций, может показать неприятные убытки.
Время пересмотреть портфель
Проблема заключается в том, что правительствам нужно больше денег именно тогда, когда обслуживание долга становится дорогим удовольствием. Расходы на безопасность, инфраструктуру и социальные обязательства растут, и чем больше облигаций выпускает государство, тем выше проценты, которые требуют инвесторы.
Нир Исайя делает неожиданный для многих вывод: сегодня не каждая государственная облигация безопаснее корпоративной. Существуют крупные компании с крепкими балансами и стабильным денежным потоком, которые в текущих условиях могут оказаться более надежными заемщиками, чем некоторые государства, обремененные долгосрочными дефицитами.
«В мире высокого госдолга уже нельзя довольствоваться ярлыком «государственная облигация», — резюмирует эксперт. — Нужно внимательно проверять, кто именно является заемщиком, на какой срок вы даете деньги и адекватна ли компенсация за принимаемый риск».